金融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年(nián)同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社(shè)会融(róng)资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实(shí)体经(jīng)济发放的人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币(bì)贷款折合人民(mín)币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多(duō)减5524亿(yì)元。其(qí)中，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融(róng)企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机(jī)构(gòu)存(cún)款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构(gòu)上来(lái)看(kàn)，居民部(bù)门再次(cì)“缩表”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能(néng)是因为一季度透(tòu)支了部分(fēn)银行信贷(dài)额(é)度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资(zī)持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在(zài)高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷(dài)款13个(gè)月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出(chū)而非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地(dì)产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证(zhèng)券认为(wèi)是季节性波动。因(yīn)为(wèi)银(yín)行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金(jīn)回流(liú)成存款，以(yǐ)应对考核，然(rán)后(hòu)在下季初发行新的理财(cái)产(chǎn)品承接。因此居民存款在季(jì)末(mò)季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映(yìng)了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一(yī)致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符合(hé)季节性规律。在本月(yuè)数据中，居(jū)民端出现了新增存(cún)款，新增贷款同(tóng)时收缩的(de)情况。从历史规(guī)律来(lái)看，4月及(jí)7月(yuè)一般(bān)是(shì)居(jū)民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语)少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分(fēn)析认为4月居民(mín)存(cún)款减少更可能去(qù)向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观表示在放(fàng)缓(huǎn)的信(xìn)贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部(bù)分(fēn)，居(jū)民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端(duān)在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不(bù)足的(de)情况。如果没(méi)有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端新增(zēng)信贷量会(huì)持续维(wéi)持在低位。

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