周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操作(zuò)模式，在股市(shì)大幅下挫的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结(jié)构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期(qī)净流(liú)出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多(d一个男人出轨了还爱自己的老婆吗uō)家(jiā)机构仍看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资金居(jū)前(qián)

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算，当日(rì)净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市(shì)布局的(de)特点(diǎn)。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排(pái)行(xíng)看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的(de)半(bàn)导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单(dān)日(rì)净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列(liè)，而在(zài)近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资(zī)金的上(shàng)述(shù)流向情(qíng)况，一位(wèi)公募(mù)股票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动(dòng)率偏(piān)高(gāo)的(de)情况下(xià)，资(zī)金(jīn)可能(néng)更(gèng)青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注数字(zì)化对生产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算(suàn)机(jī)、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大基建等权(quán)重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低(dī)估值央企(qǐ)的(de)价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值(zhí)央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去(qù)的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行业国(guó)央企的(de)严重低(dī)配和低估。而(ér)在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经(jīng)营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其估(gū)值修复成为了(le)可(kě)能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流出，而(ér)今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调(diào)整中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能(néng)会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的(de)证券保险板块称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非银金融业(yè)绩超预(yù)期，证(zhèng)券(quàn)板块(kuài)市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例(lì)下调(diào)，经济(jì)温和复苏(sū)下行业景气度有望持(chí)续修复(fù)。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净(jìng)利润超(chāo)预(yù)期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等因素影响，预(yù)计(jì)今年二季度(dù)电力(lì)消(xiāo)费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容(róng)量补偿电价等机(jī)制或有望出台(tái)。

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