个(gè)人养老金业务试(shì)点落地半年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始，个(gè)人养老金(jīn)开(kāi)始进入为期一年的试(shì)点(diǎn)，在全国选取了36个(gè)试点城(chéng)市和地区进行推(tuī)进。据人(rén)力(lì)资(zī)源和社会(huì)保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金(jīn)开(kāi)户数(shù)量(liàng)达(dá)到3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业务的代销主渠道(dào)之一(yī)，证券公司凭借其与权益(yì)产品的紧密(mì)联系和与(yǔ)投资者的深度了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销售(shòu)方面已有多(duō)方实践。时(shí)值个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深入多家券商，了(le)解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养(yǎng)老金业务正在(zài)获得(dé)更多证(zhèng)券公司的(de)重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更(gèng)新名(míng)录中个人养老金基(jī)金数量增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容(róng)至18家，平安(ān)证券、安信证(zhèng)券及中信证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之(zhī)一，证券公(gōng)司在(zài)个人养老金业务试点(diǎn)的(de)铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)也成为大型券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过(guò)精心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可投资的(de)产(chǎn)品主(zhǔ)要(yào)有四类：银行理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据(jù)人社部个人(rén)养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)资格受(shòu)到明显限制，仅部(bù)分具备(bèi)保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照的证券公司可(kě)销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多(duō)数试点券商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募(mù)基金上进(jìn)行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在(zài)2022年(nián)年(nián)报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获得首批个人(rén)养老(lǎo)金基金销售资格，完(wán)成全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基(jī)本实现个(gè)人(rén)养老金公募(mù)基(jī)金(jīn)产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老金业务负责人向中(zhōng)国(guó)基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基(jī)金等发行(xíng)养老(lǎo)基(jī)金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证券亦表示(shì)，目前(qián)已基本实现了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办理的角度看，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办理个人养老金(jīn)业务。因此在(zài)服(fú)务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产品货架(jià)能够(gòu)带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户(hù)投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户对于金融(róng)产品的特征和(hé)策略的认知(zhī)、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入(rù)个人养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的产品类(lèi)型的基(jī)础上(shàng)，各家机(jī)构(gòu)需要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产(chǎn)品的(de)特性(xìng)；结(jié)合存(cún)量客户的个(gè)性化画像和客户(hù)特(tè)点，为客户提供切实(shí)可行的产品评估(gū)体(tǐ)系和养老规划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的理由(yóu)，一是来自(zì)开户(hù)渠道(dào)的多(duō)重福(fú)利动员(yuán)，二是个(gè)人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然(rán)开户数(shù)量众多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出(chū)，这(zhè)每年12000元自然是需要(yào)在账户内(nèi)充分利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何投(tóu)资(zī)也令不少投资(zī)者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多(duō)，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到(dào)适合(hé)自己(jǐ)的产品，证券公司的(de)投顾(gù)力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有(yǒu)近万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产(chǎn)品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投(tóu)采取线(xiàn)上线(xiàn)下相(xiāng)结合的(de)方式，注(zhù)重交流和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务(wù)时曾介绍(shào)，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能力(lì)、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选值(zhí)得(dé)信(xìn)赖的(de)养老金基金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造(zào)“一站式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业(yè)员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券(quàn)公司营(yíng)业(yè)网点(diǎn)数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年(nián)报(bào)发布会上，该行高管透(tòu)露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业(yè)第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布投资者通过其渠道(dào)开通(tōng)个人养老金(jīn)账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共服(fú)务平台(tái)上仅可查(chá)询商(shāng)业银行(xíng)个人(rén)养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和(hé)储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保险交易业务(wù)和理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业(yè)银(yín)行所拥(yōng)有的(de)产品和渠道(dào)优(yōu)势相(xiāng)比，证券(quàn)公(gōng)司个人养老(lǎo)金业(yè)务的规模相(xiāng)对有限，仍处于(yú)积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以(yǐ)比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个人(rén)养老金(jīn)业务，自有(yǒu)其独特“打法(fǎ)”。记者注意到(dào)，多(duō)家券商(shāng)在推广个人(rén)养老金业务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引导客(kè)户形成科学养老理财观念(niàn)的长远视(shì)角出发，为客户提供从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到(dào)组合(hé)配(pèi)置的全周期(qī)专(zhuān)业(yè)资配(pèi)服务和一(yī)站式的(de)产品选择(zé)。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投(tóu)资一站式解决(jué)方案(àn)“信(xìn)养计划(huà)”，为客(kè)户提供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也是(shì)部(bù)分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东(dōng)方证券副(fù)总裁(cái)徐(xú)海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人养老金目(mù)标客群的深入(rù)研(yán)究，将开发(fā)大中型企业作为个人养老(lǎo)金客(kè)户拓(tuò)展的(de)重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全(quán)国(guó)广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协(xié)同系统内成员公司(sī)开展(zhǎn)走进企业(yè)推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金活动(dòng)，为(wèi)企业单位(wèi)员(yuán)工提供(gōng)个(gè)人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前(qián)往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客户抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场(chǎng)的个(gè)人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持(chí)有体验成(chéng)产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今(jīn)，个人养老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，相关产品(pǐn)的(de)收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成为券商财(cái)富(fù)管理转(zhuǎn)型的核(hé)心方向(xiàng)之一(yī)。通过(guò)不(bù)断完善客(kè)户服务体系，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士(shì)表示，在(zài)客户分(fēn)类服务方(fāng)面，会根据国(guó)家政(zhèng)策选择(zé)社(shè)保关(guān)系在(zài)先行城市（地区(qū)）、能(néng)享受税(shuì)优且对税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有(yǒu)初(chū)步认知的客户(hù)进行(xíng)第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服务，对其他(tā)客户会随着(zhe)试点扩大和客(kè)户(hù)画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表(biǎo)示(shì)，证券(quàn)公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规模的企业(yè)员工，他们(men)能(néng)够享受个税(shuì)抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备一定投资意(yì)识(shí)和(hé)财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老金是一个增量市(shì)场，对证券公司(sī)而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外，证券公司可(kě)以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客(kè)户(hù)持续(xù)参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人表示，会(huì)针对不同(tóng)风险承受能力(lì)、不同年龄结(jié)构和不同(tóng)资金体量制定个性化养(yǎng)老策(cè)略。比(bǐ)如对每(měi)年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居(jū)民（无需(xū)开户(hù)）提供符合监管部门要求的金融机构(gòu)和金(jīn)融产(chǎn)品清单(dān)、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息(xī)和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案(àn)、定期(qī)的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场，承(chéng)担起构建养老金第三支(zhī)柱的(de)重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客(kè)及(jí)投(tóu)教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户(hù)对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位，通过上门服(fú)务(wù)的方式触达企业和(hé)客户，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策(cè)略和长期(qī)规划(huà)，激发客户对个(gè)人养老(lǎo)金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富(fù)的(de)一站式个(gè)人养老(lǎo)金专区，既(jì)包括(kuò)产(chǎn)品(pǐn)购买、定投(tóu)、持(chí)仓查(chá)询等基础(chǔ)功能，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客户的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能(néng)科技和人(rén)工智(zhì)能技术(shù)，通过数据分(fēn)析和算法模型(xíng)，根据(jù)客户(hù)的风险承受能力、资(zī)产状况(kuàng)和目标退休年(nián)限，定制化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老投(tóu)资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负责人则(zé)表示(shì)，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系统(tǒng)的(de)基础上，可(kě)以针对不同养老诉(sù)求(qiú)的客户(hù)达成“千人千(qiān)面”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机结合(hé)，为不同生命周期和年(nián)龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对(duì)一的(de)养老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正的养老诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老基金产品，近(jìn)七成收益(yì)告(gào)负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底(dǐ)的(de)一只个(gè)人养老目标(biāo)基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的(de)有平安稳健(jiàn)养老一年(nián)Y、中欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来(lái)回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全(quán)安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目标基金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客(kè)户(hù)体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品应(yīng)力(lì)争(zhēng)为客(kè)户(hù)保(bǎo)值增值，否则将违背客(kè)户(hù)通过投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目的(de)’的(de)初(chū)衷。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益(yì)特点(diǎn)明显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增(zēng)值；但同时(shí)，每(měi)个(gè)类(lèi)别(bié)很难做到在保证(zhèng)其特(tè)点达(dá)到的(de)同(tóng)时又(yòu)规避(bì)掉该类产品的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退(tuì)休(xiū)时点较(jiào)近(jìn)的(de)投资者比较合(hé)适，性价比高的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对(duì)于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投资者也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看(kàn)也能(néng)满足客(kè)户养老类资(zī)金的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的(de)，前提(tí)是(shì)有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动(dòng)态(tài)适(shì)配的产品评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风(fēng)险收益(yì)比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地对(duì)同类或者同(tóng)策(cè)略产品进行(xíng)综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产(chǎn)品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金(jīn)分为目标风险型和目标日(rì)期型两大类(lèi)，投资(zī)者可以根据自身(shēn)投(tóu)资目标和风险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格(gé)控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带(dài)给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目(mù)前我国(guó)城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有(yǒu)不(bù)足，根据国际(jì)经验，如果退休后的养老金替(tì)代率大于(yú)70％，即可维持退(tuì)休前(qián)的生(shēng)活水平，养老金投(tóu)资(zī)的增(zēng)值功能(néng)也是一个重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需要达到年(nián)龄等(děng)条件(jiàn)，投(tóu)资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达到几十年(nián)，能够承(chéng)受一定的(de)短期波(bō)动，对(duì)于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以配置一定高(gāo)比例资(zī)金在(zài)权(quán)益型资(zī)产上，实(shí)现(xiàn)养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人(rén)也认(rèn)为(wèi)，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品具有一定(dìng)的普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增(zēng)值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要(yào)实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健投资(zī)回报(bào)，资产配(pèi)置(zhì)不可或缺。通(tōng)过投资不同(tóng)品种、不同收(shōu)益(yì)特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实(shí)现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老(lǎo)投(tóu)资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老金业(yè)务(wù)高质量(liàng)发(fā)展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积(jī)极发(fā)展的同时，与渠(qú)道网点和客户众(zhòng)多的银(yín)行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人表示(shì)，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机(jī)构都可参与(yǔ)到为客户提供(gōng)个人养老基(jī)金服务(wù)，几(jǐ)类机(jī)构优势(shì)互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以(yǐ)根据自(zì)己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面(miàn)诉(sù)求：一是增强基(jī)础设施(shī)建设，能在服务时(shí)效性(xìng)上与银(yín)行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可(kě)为客户提供的养老产(chǎn)品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是明确养老(lǎo)规划(huà)业务(wù)合规性，为不同的客户提供基于客户需求和(hé)画像的(de)养老规划方(fāng)案。”上述负责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人提出(chū)，当前的政策要求(qiú)下，客户(hù)如果想在券商端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在(zài)银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对代销(xiāo)个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上(shàng)线储蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资(zī)者(zhě)选择的产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更丰富(fù)的(de)个人养老金配置方案(àn)。未(wèi)来期待能够从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化(huà)投资者的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券(quàn)商在(zài)多(duō)样化(huà)个人(rén)养老(lǎo)金品(pǐn)种的引入(rù)和研发上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的(de)投(tóu)资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人(rén)养老第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的(de)开始，不少(shǎo)人发(fā)现自己的退(tuì)税比去年多了不(bù)少，仔细询(xún)问之下才(cái)发现，是(shì)因为去年底(dǐ)开通了个(gè)人养老金业(yè)务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的(de)2817万人(rén)相比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的时(shí)间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户(hù)数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截(jié)至(zhì)2023年3月开立(lì)个(gè)人养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访的(de)结(jié)果来看，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于(yú)预期，是大多人不愿意入(rù)金的主要原因。而选择开(kāi)户的(de)原(yuán)因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出台(tái)了不少吸引客(kè)户开(kāi)户(hù)的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题？银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人认为，这是一个(gè)专业(yè)活，既需要了解客户的经(jīng)济(jì)状况、风险偏(piān)好和(hé)养老规划，也(yě)需要业(yè)务(wù)人员(yuán)及其所(suǒ)在机(jī)构有比(bǐ)较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他(tā)商业产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多(duō)数产品流(liú)动性差，难以预防到退休(xiū)前(qián)的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的(de)现象(xiàng)没有(yǒu)随之发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云在近期(qī)举办(bàn)的2023清华五道口全球(qiú)金(jīn)融论坛上表示，目(mù)前个人养(yǎng)老金试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基(jī)本养(yǎng)老(lǎo)保险参保人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比例低；产品供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问(wèn)题(tí)，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率先(xiān)增加养老保险产品的(de)供(gōng)给。近日，国(guó)家(jiā)金(jīn)融监督管理总局(jú)已向业内就关于促进专属商(shāng)业养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老保险拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态(tài)化业务(wù)，参与(yǔ)该项(xiàng)业(yè)务的险企数量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着个(gè)人养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种风(fēng)格账户(hù)供客(kè)户选择。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有的个(gè)人养老保险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突(tū)出的特(tè)点，包括(kuò)为退休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入(rù)补充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和(hé)医疗应(yīng)急资产、为(wèi)退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与(yǔ)养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切(qiè)实从客(kè)户需求出发；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计理念(niàn)，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担(dān)、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设(shè)计成果，应该(gāi)更多的(de)让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长(zhǎng)期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出充分利用资本(běn)市(shì)场(chǎng)具有良好增值能力(lì)资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和(hé)资(zī)产管理能(néng)力(lì)。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富(fù)管理服务提(tí)供商，可以(yǐ)与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设(shè)计出在养老(lǎo)功能方面更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能参与到具体的产品设计之中。其个(gè)人养老(lǎo)业务负责人(rén)建议(yì)，参考部分发达国家(jiā)的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增(zēng)加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标(biāo)的，更(gèng)好(hǎo)地分散投资(zī)风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开户(hù)的时(shí)候做投资选择。这样在开户的时(shí)候就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流动性问题，长城人(rén)寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示(shì)，保险公司(sī)可以通过“保单(dān)质押贷(dài)款”等(děng)多(duō)种金融工具(jù)来解决客(kè)户(hù)对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发(fā)力个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户以(yǐ)外的个(gè)人补充养老金(jīn)融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券(quàn)已根(gēn)据(jù)在职群体养老规(guī)划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退(tuì)休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多(duō)层次(cì)、多(duō)元化(huà)、个性化的养老配置(zhì)方案(àn)，积极履(lǚ)行(xíng)养老保(bǎo)障社会(huì)责(zé)任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的(de)养老(lǎo)规划与满足不同(tóng)养老需求(qiú)的(de)资产配置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”则基于个(gè)人养老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资(zī)产和(hé)保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层(céng)级的(de)养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年金(jīn)业务，银(yín)河证券还上(shàng)线了自研的年(nián)金综合评价(jià)系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合(hé)净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募(mù)基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中心已为部分省市提供职(zhí)业年(nián)金的(de)组合评(píng)价(jià)与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务(wù)规划(huà)为央企与国企提供(gōng)企(qǐ)业年金(jīn)组(zǔ)合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司自主开(kāi)发(fā)建设(shè)部署的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家(jiā)养(yǎng)老发展战略而推(tuī)出的新服务(wù)，体现了(le)在第二、三支柱(zhù)上的(de)积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重(zhòng)视三(sān)大支柱养老金业务，目前(qián)公司(sī)已初(chū)步(bù)建立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌(pái)照(zhào)，为百(bǎi)姓(xìng)提供(gōng)更(gèng)加有(yǒu)温度(dù)、有态度(dù)的个人(rén)养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个(gè)人养老金账(zhàng)户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介(jiè)绍之前(qián)都已有所了解，感觉(jué)这(zhè)项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林(lín)漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选择产品或(huò)者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就(jiù)会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人(rén)养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个(gè)先行城市(shì)（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地(dì)已经过去半(bàn)年，民众(zhòng)接(jiē)受度和业务进展情况如何(hé)？从业人员在具体实(shí)操(cāo)过程(chéng)中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上(shàng)海地区(qū)几家银行网点(diǎn)和券商营(yíng)业(yè)部，了解个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)近半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意(yì)退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部和国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台(tái)数据可知，个人养老金(jīn)制度(dù)经过半年时间的发(fā)展(zhǎn)，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨(zī)询的，还(hái)有(yǒu)很多是打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个(gè)人(rén)养老金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业(yè)员工、学校教(jiào)师、退伍军人(rén)等通过(guò)企业和单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区金融机(jī)构(gòu)工作的(de)“80后(hòu)”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来，她每(měi)年都将收入(rù)的(de)一(yī)部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分(fēn)一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部(bù)分强制(zhì)储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她(tā)未来的生活质量，并且放进个(gè)人养老金账户是在基(jī)本养老保(bǎo)险之外多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶(jiē)段最在意(yì)的就(jiù)是买(mǎi)个人(rén)养老金可以(yǐ)享受税(shuì)收(shōu)优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休后的(de)生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他(tā)们在日常介绍(shào)个人养老金业务的过(guò)程中确(què)实(shí)会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地(dì)“对症(zhèng)下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果就(jiù)不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可(kě)知，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多(duō)万(wàn)人(rén)开通了个人养(yǎng)老金账户(hù)，但完(wán)成(chéng)资(zī)金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个(gè)人养老金业务的开展中感受到(dào)，一些(xiē)客户(hù)开(kāi)了户但没存储的(de)主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间(jiān)太(tài)长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外(抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳wài)一(yī)些客户则是认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明(míng)显，目(mù)前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金(jīn)四类产品，即(jí)使(shǐ)不通过(guò)个(gè)人养老金账户也可以直接(jiē)买，且收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从(cóng)券(quàn)商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个(gè)人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金(jīn)难(nán)以达到资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言(yán)，对于离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求当(dāng)然也需(xū)要考虑，但眼下的生活(huó)和(hé)经济(jì)状(zhuàng)况才是更(gèng)重要(yào)的。

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