编者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一(yī)冯明远，目前(qián)在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业(yè)绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一(yī)季度(dù)的调仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科技(jì)，可(kě)以(yǐ)看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找性价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一(yī)季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的(de)，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的(de)石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源在(zài)公募基(jī)金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在(zài)经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在(zài)某个阶(jiē)段也(yě)总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增(zēng)配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了其(qí)最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均(jūn)超过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去(qù)腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方(fāng)达(dá)优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报(bào)中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商(shāng)业(yè)模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的(de)明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银(yín)华盛世最(zuì)新季报十(shí)大(dà)重仓中，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一(yī)季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能(néng)是想利用次高端和(hé)地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大(dà)集团，而这三者(zhě)在上一(yī)季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍(réng)然(rán)是主线，进入(rù)二(èr)季(jì)度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至(zhì)十大(dà)重仓(cāng)股的第(dì)五(wǔ)位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而新进重仓的(de)前(qián)者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公司主营回归(guī)本(běn)源(yuán)后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先(xiān)推出国(guó)内(nèi)首(shǒu)个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战(zhàn)”光(guāng)伏(fú)储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游的(de)施成外，本周一众(zhòng)新能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能源产业(yè)股票(piào)。从被调(diào)出(chū)的(de)三只产品看，其中斯(sī)莱克(kè)的主(zhǔ)营与(yǔ)新(xīn)能源产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发(fā)的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是(shì)三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的全(quán)面梳理，在(zài)信澳研究优选中还(hái)出(chū)现(xiàn)了一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快(kuài)速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特(tè)别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类(lèi)似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还具(jù)备较长的生命周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业(yè)中的(de)优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市值(zhí)的(de)投(tóu)资价值(zhí)。或(huò)许，新能源行业的终局如(rú)大部(bù)分制造(zào)业一(yī)样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极(jí)度压缩的市场，但在(zài)发(fā)展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产品的(de)2022年四(sì)季报和一(yī)季(jì)报(bào)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公(gōng)司(sī)圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是(shì)整体新能源的(de)地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升(shēng)至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来(lái)统计(jì)，竟(jìng)然(rán)所有10只标的股持仓(cāng)量与上一(yī)季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在(zài)基金季(jì)报中表示(shì)：“报告期(qī)内(nèi)，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较优势的(de)高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资(zī)中相信基本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分认知和厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相对较(jiào)多的基(jī)金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的(de)8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元和价(jià)值精选不纳入(rù)统计(jì)外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年(nián)一季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席(xí)位(wèi)，而新(xīn)调进(jìn)来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的(de)典型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年(nián)初至今(jīn)上涨超(chāo)过(guò)了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重仓的(de)中字头公(gōng)司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的(de)年内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也(yě)谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可(kě)，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以(yǐ)来(lái)，他所管理的(de)基金(jīn)全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年(nián)内净值增长率全(quán)部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城能源基(jī)建为例，能够清(qīng)晰(xī)地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕(hén)迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退出了前一(yī)季的前十。同时(shí)他加仓了(le)川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明了其对(duì)这一类(lèi)资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他对于(yú)小众的(de)中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业(yè)模式的迭代(dài)以及(jí)底层芯片制造，我们都希(xī)望国内(nèi)企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们(men)认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年(nián)。当前(qián)，其在(zài)管的(de)产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招景混合、核(hé)心(xīn)中(zhōng)景一(yī)年(nián)、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度他在(zài)前十中(zhōng)调(diào)仓了四(sì)个席位，其中新进的(de)公(gōng)司(sī)半数为(wèi)中字(zì)头，它们就(jiù)是(shì)中国海油和中国(guó)移动(dòng)，与它(tā)们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的(de)调整立竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔为第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚(jiān)持自下(xià)而(ér)上，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重公司的(de)核心(xīn)竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预(yù)期(qī)下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的(de)权益市场(chǎng)，特(tè)别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特别是其(qí)去年3月接(jiē)手的(de)银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还(hái)有较强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别(bié)是海光信(xìn)息(xī)、中科(kē)曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是(shì)第一季度(dù)新近重(zhòng)仓的(de)公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山(shān)所保(bǎo)留的上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国网通信(xìn)。对(duì)比来看被(bèi)调出的(de)标的(de)，中(zhōng)国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执行(xíng)基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智联主题继(jì)续增加(jiā)了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的(de)信息(xī)技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名(míng)的(de)还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年公司(sī)力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是(shì)少年得(dé)志，但后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还(hái)是他的成名作华(huá)安媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我(wǒ)们(men)发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个(gè)季(jì)度重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的(de)八个席位全(quán)部更换。从最新(xīn)的(de)标的来看，这(zhè)其中就(jiù)有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线(xiàn)的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍处(chù)经济结构转型时期，我们(men)相信未来(lái)科技创新和消费(fèi)升级(jí)仍将成为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大(dà)量(liàng)投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金(jīn)合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益(yì)于(yú)国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势(shì)回归。天天基(jī)金网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的(de)基(jī)金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅(fú)超过(guò)了(le)25％，具体来分析(xī)他的(de)成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持(chí)仓仍以(yǐ)计(jì)算机(jī)软(ruǎn)件(jiàn)和(hé)半导体行(xín厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么g)业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金的明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季(jì)报(bào)来看，在(zài)上一季度没有单(dān)一标的(de)持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的比例(lì)上限，它们(men)分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和(hé)安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房(fáng)地(dì)产的(de)第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合(hé)结(jié)构(gòu)主(zhǔ)要围绕国(guó)内经(jīng)济稳(wěn)增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股(gǔ)股东(dōng)中(zhōng)，富国天(tiān)惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的(de)明(míng)星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内(nèi)以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达(dá)到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科(kē)创板两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可(kě)以看(kàn)到(dào)一(yī)季度与(yǔ)众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在(zài)其(qí)中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的(de)大范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据(jù)了(le)十大重(zhòng)仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因：“预期今年(nián)下半年(nián)或明年，消费电(diàn)子(zi)会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业(yè)链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大(dà)。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能(néng)只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目(mù)前(qián)该板块去库存可(kě)能也(yě)进入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹(píng)果(guǒ)新品(pǐn)推(tuī)出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端(duān)制(zhì)造这(zhè)一(yī)领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽(hū)视的一环就(jiù)是军工装备。同时(shí)作为成(chéng)长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性的(de)表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的(de)输出(chū)，而华(huá)夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方(fāng)方(fāng)，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理两(liǎng)只军工(gōng)主题的(de)基(jī)金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替(tì)代了(le)上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航(háng)天赛(sài)道占据优势。而(ér)这一(yī)思(sī)路在他管理的高端(duān)装备(bèi)龙头乃至全(quán)市场基(jī)金中都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦微电和(hé)西部超导替代(dài)了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思(sī)路(lù)清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来(lái)两年确(què)定性(xìng)的产业趋势和高(gāo)增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确定性的航空发动机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜力较(jiào)高的(de)航天(tiān)导(dǎo)弹产业链(liàn)、航(háng)空装备(bèi)平台型企业(yè)以及技术(shù)禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中(zhōng)提(tí)及(jí)个股仅为(wèi)举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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