财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的位知(zhī)名(míng)基金经理大幅(fú)调仓换(huàn)股的动向和投(tóu)资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星(xīng)环科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布(bù)局人(rén)工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出(chū)天际(jì)的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓(cāng)换股，我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不(bù)如搏一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据也证(zhèng)明(míng)了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕医(yī)疗的葛(gé)兰(lán)在(zài)内，众多知名(míng)基金经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿(ā)尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海电(diàn)影，其(qí)中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究(jiū)精选混合一(yī)季度新进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛(gé)兰(lán)的人(rén)工(gōng)智能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力(lì)以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛(gé)兰(lán)的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基(jī)金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经理调(diào)仓动向可以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及(jí)相关人(rén)工智能(néng)的产业趋势受(shòu)到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电影新(xīn)入(rù)他所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年(nián)持有(yǒu)则加仓(cāng)了(le)立(lì)讯精密(mì)、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常态(tài)则加仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋(jìn)兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比例(lì)一(yī)个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距(jù)离。从这(zhè)点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚守新能源，也有(yǒu)一(yī)部分试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状元刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)成长团队对新能(néng)源的钟爱业(yè)内闻(wén)名，最(zuì)新披露的一季报(bào)中也(yě)证实(shí)了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大(dà)重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳(yáng)光我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还仍加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶科(kē)能(néng)源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能(néng)源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十(shí)大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、宁德时(shí)代(dài)、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该(gāi)基金增持了宁(níng)德时代、通(tōng)威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个(gè)时间(jiān)段，新能源非常(cháng)具有吸引力(lì)。在一(yī)季度我们对(duì)于电动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些(xiē)标的，都增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认为(wèi)，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒(héng)在(zài)接(jiē)受财(cái)联社(shè)记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)时(shí)提(tí)到，他曾重(zhòng)点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择(zé)会在全市场(chǎng)做行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个(gè)时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确(què)定性来(lái)的时(shí)候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也要控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时(shí)无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线的(de)判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化主要集(jí)中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域(yù)的应用(yòng)厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应用产品的研(yán)发(fā)和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关(guān)注应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非(fēi)也(yě)看好(hǎo)相关(guān)板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资(zī)策略会(huì)上提到“今年大(dà)概率还是(shì)一(yī)个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太(tài)多(duō)的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体周期要见底，本(běn)身(shēn)今(jīn)年科技(jì)股的机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第(dì)一轮(lún)调整(zhěng)期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调(diào)整(zhěng)时长(zhǎng)与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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