昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易(yì)员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基(jī)金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次加息(xī)的可(kě)能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降(jiàng)低(dī)加(jiā)息(xī)的可能(néng)性(xìng)外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年(nián)底联(lián)邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声(shēng)明(míng)称，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在(zài)没有任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的(de)政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务(wù)违(wéi)约将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一(yī)场经(jīng)济(jì)和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成(chéng)本(běn)永久提高，增加未来的(de)投(tóu)资(zī)成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的老年(nián)人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一(yī)场新(xīn)的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民(mín)主挺(tǐng)身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在(zài)民主党(dǎng)内部(bù)没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束(shù)时，这位资深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的(de)民主(zhǔ)党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的第一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，上(shàng)述品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调(diào)整(zhěng)为9％；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的(de)交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格(gé)继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的(de)主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面(miàn)的支(zhī)撑(chēng)；三是(shì)近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在(zài)于(yú)产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同时，套(tào)保资(zī)金(jīn)介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国新生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向(xiàng)规(guī)模(mó)化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量(liàng)稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库(kù)，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪的(de)需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需求再(zài)次回(huí)归至(zhì)低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持(chí)续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而(ér)降低国内需求(qiú)的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新(xīn)加(jiā)坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概(gài)率将小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的(de)back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期两丈等于多少米在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进(jìn)口国植物(wù)油供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份(fèn)处(chù)在复产(chǎn)初期，且(qiě两丈等于多少米)今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节(jié)性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根(gēn)据目前已经走负的(de)国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持(chí)续干(gàn)燥(zào)天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期市场对于(yú)未(wèi)来供(gōng)应充裕的(de)预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入(rù)增产周期，供(gōng)应(yīng)增加而(ér)出(chū)口需求(qiú)较差(chà)，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预(yù)期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期(qī)来(lái)看，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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