在华尔街经济学家和央行官员争论美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解到，越(yuè)来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本(běn)消费(fèi)品等在经济(jì)低迷时期(qī)被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的数据显示，同(tóng)时做多和做(zuò)空的对冲(chōng)基金已(yǐ)将其周(zhōu)期性股票与防(fáng)御(yù)性(xìng)股票的(de)比例降至(zhì)至少2012年以来(lái)的(de)最(zuì)低水平。对于只做多的基(jī)金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命(mìng)运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域(yù)的悲观(guān)情绪仍在加剧(jù)，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银(yín)行(xíng)策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对(窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污duì)防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防御(yù)股的偏好与去年不同，当(dāng窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污)时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股(gǔ)。这一立(lì)场表明(míng)，人们相(xiāng)信(xìn)美联(lián)储有能(néng)力通过积极的抗通胀行动(dòng)实(shí)现软着陆。现在(zài)，这种乐观情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数(shù)据(jù)进一(yī)步证明(míng)，专业(yè)人士(shì)持续看(kàn)空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最新调查中，现金(jīn)持有量(liàng)保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票(piào)，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在(zài)市场开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态(tài)度(dù)与基(jī)于图(tú)表信号配(pèi)置(zhì)资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上(shàng)涨和市(shì)场波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标(biāo)基金(jīn)等系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增加(jiā)了股票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投资(zī)者仓(cāng)位模型(xíng)最能说明这种分歧(qí)立场。德(dé)意志银行称(chēng)，量化基金继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已(yǐ)降至(zhì)一年区(qū)间的底部(bù)。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年(nián)股市(shì)反(fǎn)弹的很大一部分归因(yīn)于那(nà)些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选择(zé)，只(zhǐ)能(néng)在股(gǔ)价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金的(de)需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济(jì)数据和企业财报也(yě)提振股市(shì)。尽管各公司在(zài)本(běn)财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储官员也预测(cè)今年晚些时(shí)候会出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济(jì)衰退(tuì)做准备而采取防(fáng)御措施(shī)，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的行(xíng)业往往在衰退(tuì)前(qián)的6个月内表现优异(yì)。直到(dào)真正的经济衰退(tuì)到来，防(fáng)御性股(gǔ)票才开始大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先地位(wèi)通(tōng)常会在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预(yù)计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度开始。

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