今(jīn)年A股市场最为火热的(de)“中(zhōng)特(tè)估(gū)”板块又将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业(yè)内人(rén)士用(yòng)“乐观(gu弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗ān)、理性”来形容。在(zài)他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加(jiā)上(shàng)部分券商近期对于基(jī)金的(de)发(fā)行导向转为保有(yǒu)量(liàng)考核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央企主题(tí)系列指数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科(kē)技领域、能源(yuán)产业等多(duō)维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资(zī)者走进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企上市(shì)公司实(shí)现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括(kuò)广发(fā)、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布(bù)基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份(fèn)额大(dà)于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步(bù)探(tàn)索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发(fā)现(xiàn)，推动(dòng)央(yāng)企估(gū)值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关(guān)领(lǐng)导将出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看(kàn)来，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在(zài)上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也看(kàn)好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金(jīn)工(gōng)商各方(fāng)对此也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目(mù)前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一(yī)只(zhǐ)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行工作，但并(bìng)不会(huì)过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上，同时降低(dī)基金(jīn)首发的考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此次央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时(shí)获批发(fā)售(shòu)，就是为了避免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前(qián)市(shì)场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也(yě)积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华(huá)基金等(děng)多家(jiā)机构，还(hái)各(gè)申(shēn)报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极(jí)填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科(kē)技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证国(guó)新央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获(huò)批(pī)，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品(pǐn)的(de)发(fā)行，意味着，个(gè)人和机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资(zī)本市场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的(de)机遇(yù)，行业对这一领域的产品积(jī)极布(bù)局(jú)。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备(bèi)了不(bù)少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类(lèi)企业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升市场对(duì)国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面(miàn)的各类因(yīn)素做进一步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是央企是实(shí)现国家战(zhàn)略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到(dào)政策(cè)的支持与(yǔ)引导；二是(shì)央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是(shì)央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特(tè)色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估(gū)值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其他类型企业(yè)，高于A股(gǔ)平(píng)均水平(píng)，体现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来(lái)看，2022年三(sān)季度(dù)国资(zī)委旗下上市(shì)央企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或(huò)将成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具(jù)备较高(gāo)的(de)长期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人(rén)养老金等配置(zhì)性的(de)需求。在中国特(tè)色估(gū)值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报(bào)指数具备(bèi)较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限公司定(dìng)制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额(é)占总市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市公司证(zhèng)券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高回(huí)购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主(zhǔ)流(liú)指数(shù)的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)近(jìn)五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基金公(gōng)司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发基(jī)金指数投资部(bù)副总经理，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数(shù)的(de)投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优(yōu)势(shì)明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系(xì)背景下(xià)估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念(niàn)已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外观点来看，弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗多家券(quàn)商明确(què)表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部(bù)分券(quàn)商(shāng)的(de)观点(diǎn)如(rú)下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国(guó)企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国(guó)企(qǐ)改革和(hé)中国特色(sè)估值(zhí)体系推动下(xià)，当前国企价值重(zhòng)估行情有(yǒu)望持续并形成主线行(xíng)情。

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