北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开(kāi)年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回答了(le)来自全球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者(zhě)分享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积电在(zài)产业(yè)链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目(mù)前(qián)没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读者能(néng)够在第一时间获(huò)取本次股(gǔ)东会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段由于他(tā)们(men)去(qù)年(nián)优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购(gòu)买(mǎi)Pilot的额(é)外(wài)权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多(duō)产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临(lín)的问(wèn)题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每(měi)次我(wǒ)们都是(shì)在最初觉得走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难(nán)的行(xíng)业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电(diàn)影院不(bù)能减少影(yǐng)片供应，也不(bù)能减少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视暴(bào)雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到(dào)了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非常出色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门(mén)积(jī)极地进行了合作，但(dàn)这并(bìng)不(bù)代表他们最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就(jiù)能(néng)解决(jué)的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有成功，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或(huò)动视(shì)暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓(cāng)占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超(chāo)过了(le)能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹(píng)果的(de)股份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权(quán)重(zhòng)都在(zài)增(zēng)加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还(hái)是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势(shì)会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道什么是(shì)正确的价格，我们(men)可以在消(xiāo)费(fèi)者行为(wèi)方面做一定(dìng)的预(yù)测，以及它对企业(yè)的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会(huì)花1500美(měi)元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行(xíng)业台积(jī)电(diàn)拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一(yī)个季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖(mài)出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说(shuō)明(míng)，在他(tā)看来台积电是(shì)世界范围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理最完善且(qiě)最重(zhòng)要(yào)的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯(xīn)片产能，但(dàn)我(wǒ)认为(wèi)，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过(guò)Allegheny购买的(de不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思)一(yī)家子公(gōng)司(sī)参与了亚利(lì)桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估(gū)了(le)一(yī)个不需要高估就(jiù)能成为天才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们(men)的(de)不同之处在于，我想要的(de)不(bù)多，我在寻找简单(dān)、确(què)定性高(gāo)的(de)工作，我不想要(yào)那(nà)么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于(yú)解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不(bù)喜(xǐ)欢和他(tā)在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽车行业太(tài)艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人(rén)口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特(tè)殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车(chē)即(jí)将大(dà)获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于(yú)人工智能(néng)的问题时，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中(zhōng)国的(de)比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因(yīn)为人(rén)工智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾(céng)带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是(shì)好(hǎo)的(de)，但很多(duō)事情是(shì)不能(néng)掌控的。人(rén)工智能(néng)可以改(gǎi)变全世(shì)界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收(shōu)益(yì)的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞机(jī)以及能源等(děng)领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有(yǒu)的技(jì)术，因此，在(zài)这其中会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一(yī)些环(huán)境方面的(de)问(wèn)题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历能(néng)源行业(yè)的变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业(yè)公司，我(wǒ)们(men)希望能够在全国的(de)每一个(gè)州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计(jì)划(huà)进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公(gōng)共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在(zài)针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事(shì)件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示，这是(shì)灾难(nán)性的(de)，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是(shì)美(měi)国(guó)的(de)行为方式，就(jiù)像他们不(bù)会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向(xiàng)美国公(gōng)众解(jiě)释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作(zuò)。不过(guò)，这些年(nián)来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很大(dà)变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在(zài)那(nà)时，我们(men)做了一件非常明(míng)智的事(shì)情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的(de)责任。他们改变了很(hěn)多(duō)次(cì)保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的(de)人(rén)会给银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联(lián)储(chǔ)投放(fàng)的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评(píng)美联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决(jué)财政问(wèn)题，他们正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也(yě)不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中(zhōng)付(fù)出(chū)了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和(hé)其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞票(piào)，我无法预(yù)计宏观(guān)环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种各(gè)样的新发明，但它(tā)需要(yào)有旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不(bù)知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可(kě)能会发生很多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题的人(rén)。如果他们承担了(le)不(bù)该承(chéng)担(dān)的风险(xiǎn)，如(rú)果你(nǐ)要改变人们(men)未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行(xíng)投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们(men)最终可能会拥(yōng)有许多银(yín)行，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是(shì)储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到(dào)任(rèn)何(hé)其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解现在的(de)情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他(tā)也(yě)不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没(méi)有(yǒu)人(rén)知道(dào)需要(yào)印多少数额的货币才(cái)能(néng)解决问题(tí)，而直到它失(shī)控。人们会(huì)对货币失(shī)去信心，他们(men)的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道(dào)这不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有(yǒu)人(rén)诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家(jiā)技术公(gōng)司，但在我们看来，其依(yī)然(rán)是一家保险公司。他(tā)同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术方面(miàn)需要做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先是(shì)减少了前(qián)一(yī)年的保险准备(bèi)金，其(qí)次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了(le)长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的商业地(dì)产损(sǔn)失(shī)情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商业(yè)地产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域(yù)从来(lái)不是(shì)特(tè)别活跃，因(yīn)此(cǐ)也(yě)不会(huì)受到(dào)不良贷款等一系(xì)列(liè)负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密切关注(zhù)这一团队的运(yùn)营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困(kùn)难时间，但好在我们(men)走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢(huī)复铁(tiě)路的长期(qī)运营，而不是(shì)短(duǎn)期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到某一运(yùn)营(yíng)指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定想在做投资(zī)或商业决(jué)定时成(chéng)为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更多(duō)的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的(de)所有者，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益和(hé)超(chāo)过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道(dào)，为什么要派发现金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购(gòu)伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一(yī)样达成(chéng)交(jiāo)易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大堆公(gōng)司，这种事(shì)情(qíng)会再(zài)次发生。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司面(miàn)临被(bèi)卖(mài)掉(diào)的时(shí)候(hòu)，我(wǒ)们需要足(zú)够的资金。但我们的(de)股东(dōng)可(kě)能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有(yǒu)足够的(de)钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利(lì)润和(hé)长(zhǎng)期(qī)防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们(men)不(bù)关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事(shì)业。好的企业不多，但我们(men)确实(shí)找到了一些，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商店(diàn)业务时，我们学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上(shàng)做(zuò)图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋(qū)势(shì)，如(rú)果能做到(dào)这点，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投(tóu)资(zī)人(rén)关注的(de)接班(bān)人话(huà)题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继(jì)承(chéng)我的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更(gèng)多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格是做出最终(zhōng)决(jué)定的(de)那个人。未来(lái)我们还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们(men)是(shì)绝不会让他们接替我们做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀(xiù)的(de)经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所以能(néng)够做的更(gèng)好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经(jīng)理人之一，他的地(dì)位无可(kě)取(qǔ)代。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们(men)每(měi)天都会(huì)聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日(rì)本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它(tā)们是一些(xiē)令(lìng)人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文(wén)化和历史。我们(men)对五大商社(shè)的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这家公(gōng)司(sī)仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和(hé)大(dà)量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今日(rì)依然(rán)畅销(xiāo)且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本(běn)

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一个国(guó)家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说(shuō)明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是会比大(dà)部(bù)分公司都要多，也仍(réng)然(rán)可以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不(bù)会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后(hòu)，他(tā)仍会(huì)做出(chū)与现在(zài)相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董(dǒng)事长格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划(huà)框架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股票回(huí)购将同(tóng)时对(duì)股东和公(gōng)司自身的运营产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活(huó)跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好(hǎo)就(jiù)行(xíng)，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值(zhí)观(guān)，从(cóng)他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一(yī)生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产规划分配上都(dōu)存在(zài)各(gè)自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以及他们(men)的(de)建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露(lù)任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子(zi)的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难(nán)更(gèng)改，我认为这(zhè)是家长犯下(xià)的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱(qián)要量入为出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活(huó)动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做(zuò)到这一(yī)切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一(yī)起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务中没有困难(nán)，我们都非(fēi)常热(rè)爱自(zì)己的事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约(yuē)5分钟的路(lù)程(chéng)，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没(méi)有什(shén)么能(néng)比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提起不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思本·格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他(tā)产生的积极(jí)影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱(ài)的(de)工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资(zī)者(zhě)》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论他的(de)想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多(duō)第300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有这(zhè)样(yàng)持续(xù)的地位(wèi)？”

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