财联社(shè)5月18日讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约(y奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒uē)掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲(zhōu)、中东和非洲地区(qū)的信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市(shì)商(shāng)组成(chéng)的委员会一致(zhì)投票(piào)通过了上述决(jué)议。值得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没(méi)有出现在(zài)投票的(de)清(qīng)单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出这个(gè)问题的(de)市场参与者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干(gàn)预的(de)信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的(de)排(pái)名(míng)条款和(hé)担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年(nián)的文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定(dìng)义(yì)了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构(gòu)成(chéng)借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了大量此(cǐ)类债券持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一些投(tóu)机(jī)者也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融衍生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉期的(de)奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒作用(yòng)是在信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资(zī)产的面(miàn)值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个(gè)区域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委(wěi)员(yuán)会，负责决定(dìng)在这个地区是否发生了信贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)合约中定义(yì)的信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存管信托和(hé)清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过(g奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒uò)DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布了接手瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在(zài)本周二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损(sǔn)失将(jiāng)会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于资(zī)产的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显示，从去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员会(huì)就(jiù)已经开始评(píng)估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的(de)董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍(réng)将(jiāng)独立运营。

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