一(yī)度(dù)被称为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市(shì)场数据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对(duì)个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的(de)规(guī)模主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个(gè)人(rén)股(gǔ)票占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新(xīn)发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市(shì)场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人投资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，这(zhè)些个(gè)人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不(bù)买(mǎi)旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(z除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗ài)股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们(men)发现大部分(fēn)投资(zī)者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组(zǔ)合配置中(zhōng)的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏(piān)好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提(tí)升带来(lái)了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激(jī)增，而(ér)在(zài)经历了多种行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来(l除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗ái)了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获(huò)得个人(rén)投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近(jìn)几年可(kě)以看到更多(duō)投资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽(kuān)基(jī)投资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医(yī)药等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超(chāo)过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可(kě)以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容易受(shòu)到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪(péi)伴都提出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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