美国债(zhài)务上限危机(jī)暂时(shí)“告一段落”——美东时间5月31日(rì)，美国国会众议院通过了一(yī)项(xiàng)关于联邦政府(fǔ)债务(wù)上限和预(yù)算的(de)法案(àn)，隔日参(cān)议院通过，根据法(fǎ)案政府(fǔ)开支(zhī)将受到上限制约直(zhí)至2024年(nián)结束(shù)，但可(kě)以避免发生(shēng)债务违约。根据美国国(guó)会预算办公室数据，目前(qián)美国联邦债务规(guī)模(mó)约为31.46万亿美元，占其国内生(shēng)产总值比例已超过120％，相当于每个(gè)美国人负债9.4万(wàn)美(měi)元。

　　事实上，二战以(yǐ)来，美国(guó)已(yǐ)103次调整债务上(shàng)限(xiàn)，尽管未曾(céng)出现过实质性债务(wù)违约(yuē)，但债务上限(xiàn)危机仍可从市(shì)场(chǎng)预期、流动性、风(fēng)险偏好、借贷成(chéng)本等机制作用于全球金融(róng)、实物资产。

　　多位(wèi)业内人士对《中国基金报(bào)》记者表示，在目前美国债务上限情景下，中长期(qī)看美(měi)债上(shàng)限违约(yuē)风险(xiǎn)难以(yǐ)忽视，亚洲等新兴市场股票表现将更具韧性，而市(shì)场关(guān)注的(de)重(zhòng)点也(yě)将重(zhòng)新回到美联(lián)储的货币政策上来。

　　危机暂缓新(xīn)兴市(shì)场(chǎng)股票表(biǎo)现更(gèng)具韧性(xìng)

　　除本次(cì)外，1976年以(yǐ)来美国政府债务共有22次触及法(fǎ)定上限(xiàn)，每次(cì)债务上限(xiàn)触及后均得到了上调或暂停(tíng)，只是(shì)经历(lì)的(de)时间长(zhǎng)短不(bù)同。

　　彭博数据(jù)显(xiǎn)示，2011年债务上限解决前后，标普500指数自(zì)高(gāo)点(diǎn)下(xià)跌16.7％，而MSCI新兴(xīng)市场指数(shù)下(xià)跌16.3％；在2013年债务上限解(jiě)决前后，标普(pǔ)500指数(shù)最大下调幅(fú)度为4.1％，MSCI新兴市场指数(shù)为3.4％。而在本次债务危机谈判(pàn)过(guò)程中，亚洲市场反应参差(chà)，日经225指数创(chuàng)1990年以来新高，香(xiāng)港恒生指数则跌至年内新低。

　　瑞银(yín)财富管(guǎn)理投资(zī)总监办公室（CIO）对记者表示(shì)，尽(jǐn)管美国彻底违(wéi)约的(de)可(kě)能性非(fēi)常低，但(dàn)此前因为市场担忧发(fā)生(shēng)发生违约，很(hěn)多国家(jiā)和行业(yè)都遭到(dào)抛售，但这次亚洲市(shì)场表现相(xiāng)对于美国和发达市场更具韧性，得(dé)益于较(jiào)佳的盈利增长前景(jǐng)和具吸引力(lì)的相对估值，尤其看好中国、泰国和韩国。

　　具体就中国市(shì)场(chǎng)而言，瑞(ruì)银(yín)CIO认(rèn)为，盈利才是关键催化剂。中(zhōng)国今年首季盈利增长较去年第(dì)四季有所(suǒ)改善，有助(zhù)提振对(duì)中国资产的(de)信心。与亚洲其(qí)他地区(qū)（日本除外）相比，中国股市的估值似乎被低估。

　　景顺(shùn)亚太区（日(rì)本除外）全球市(shì)场策略师赵耀庭也对记者表(biǎo)示，债务协议(yì)的顺利通过消除了美国乃(nǎi)至(zhì)全球面临的(de)一(yī)个不明(míng)朗因素，进(jìn)而短(duǎn)暂提(tí)振市场情绪(xù)。中航信(xìn)托(tuō)宏观策略总监吴照银对记(jì)者称(chēng)，因投资者(zhě)对两党达成一致有(yǒu)确(què)定(dìng)的预期，所以近期美(měi)国以及全(quán)球资(zī)本市场并没有对美国(guó)债务上限(xiàn)问题过度反(fǎn)应，整体表现平(píng)稳。

　　中长期(qī)看美债上限违约风险难以忽视(shì)

　　目前(qián)来看，主(zhǔ)流大类资产对于美债危机的(de)叙事反应都较为平淡(dàn)，但野(yě)村(cūn)东方(fāng)国际证券(quàn)资产管理部总经理(lǐ)兼投(tóu)资总(zǒng)监肖令君对记者(zhě)表示，从(cóng)中长期的资产(chǎn)配置角度出发，诸如美债上限等类似的(de)尾部风险事件难以忽(hū)视。

　　“对冲投资组合的下行风(fēng)险，主要考虑两点：一是多元(yuán)化低相关性资产(chǎn)配置、二(èr)是支付(fù)保险费的另类策略，为组合提供下行保护。回顾美(měi)债上限危机历史，看(kàn)到避险资产如美元、美债、黄金在通常较风(fēng)险资产呈现明显的超额收益，因此组合配置(zhì)中保有(yǒu)一定比例的避险资产有助对冲(chōng)投(tóu)资组合(hé)波动(dòng)。”肖令君进一步阐(chǎn)述道。

　　长江(jiāng)证券在黄金与美债季度(dù)展(zhǎn)望中也(yě)提到，黄金作为典型的避险资产，国际(jì)金价将有支撑，短(duǎn)期或继(jì)续走高，因(yīn)为美债利率短(duǎn)期(qī)内仍会高位(wèi)震荡(dàng)，通胀不(bù)确定性(xìng)仍(réng)然较高(gāo)，同时全球整体风险因素在提高。

　　肖(xiào)令君还提到，另一方面(miàn)，极端(duān)危机环境(jìng)下，大类(lèi)资产会呈现同(tóng)涨同(tóng)跌的特征，如(rú)2020年3月极度恐慌时期，市(shì)场(chǎng)无(wú)差(chà)别抛售一切资产增持现(xiàn)金，传统避(bì)险资产随同风险资产一起(qǐ)下跌，因(yīn)此以期权保护组合下行风(fēng)险是另一种方式。美(měi)债违约并非(fēi)我们的(de)基(jī)准假设(shè)，如(rú)果出现(xiàn)此(cǐ)类(lèi)尾(wěi)部(bù)风险(xiǎn)，做多波动率、以及(jí)做(zuò)空风险资产的衍生(shēng)品策略(lüè)将显(xiǎn)著受益。

　　瑞银首席美国经济学家Jonathan Pingle则认为(wèi)，全球信用市场的最佳非(fēi)对称对冲(chōng)策略是做空美(měi)国高评级银行（评(píng)级下调、对手方、杠(gāng)杆担(dān)忧）、美国寿险企业（CRE敞口、高杠杆、估值紧(jǐn)绷）和美国REIT（出现更(gèng)严重的衰退时，CRE敏感性更高(gāo)）。

　　FXTM富拓特约(yuē)分析师黄俊则对记(jì)者表示，美债上限的提升，将促进(jìn)美联储停止紧缩货币政策，对(duì)美股也是一(yī)大利好。他(tā)还认为，美国政府的财政(zhèng)支(zhī)出(chū)得到了保(bǎo)证，在两年内可以继续举债。最近两(liǎng)周的(de)美债谈判关键(jiàn)期，美国三(sān)大(dà)股指主(zhǔ)涨，“用脚(jiǎo)投票”的市场报以乐观。可见随(suí)着(zhe)美债上(shàng)限(xiàn)谈判的尘(chén)埃(āi)落定，美股(gǔ)仍有望进一(yī)步有良好(hǎo)表(biǎo)现。

　　市(shì)场(chǎng)重点再次(cì)回到

　　美国财政政策(cè)和(hé)货币政(zhèng)策上(shàng)

　　美(měi)国(guó)参议院已(yǐ)经投票通王菲是什么星座，王菲是什么星座的人过债务上限法案，市场关注焦点再度(dù)回到美(měi)国未来的财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策和货币政策上。肖(xiào)令君认(rèn)为，如果未出现黑(hēi)天(tiān)鹅事件，预(yù)计联储仍将贯彻(chè)数据依赖原则，联储可能会持续(xù)关(guān)注就(jiù)业数(shù)据和工商业运(yùn)行情况，等待市(shì)场自(zì)然降温至(zhì)浅萧条后再开启降息，年(nián)内(nèi)降息的乐观(guān)预(yù)期(qī)存在修正可能。

　　肖令君还称：“从经济(jì)数(shù)据上看，美国经济韧性好于预期(qī)，如(rú)果(guǒ)年核心(xīn)PCE指(zhǐ)标(biāo)继续反(fǎn)弹走(zǒu)高(gāo)，不排(pái)除(chú)联储还(hái)会继续(xù)加(jiā)息(xī)的(de)可能，但(dàn)加息周期(qī)已(yǐ)接近尾(wěi)声，利率基本见(jiàn)顶的趋(qū)势不会改变(biàn)，因此预计加息对市(shì)场的冲(chōng)击趋缓。”

　　赵耀(yào)庭认为，债(zhài)务上限协议通过后，美国财政部预(yù)计将可(kě)于未来7个月发行逾(yú)60王菲是什么星座，王菲是什么星座的人00亿美元的国债(zhài)。随(suí)着市场(chǎng)流动性收紧，这或将产生显著的吸力作用(yòng)。债券收益率(lǜ)或(huò)将(jiāng)随(suí)着(zhe)资本(běn)流出经(jīng)济(jì)而上升(shēng)。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析师黄(huáng)俊则称，接下(xià)来美国财政部(bù)的工作重(zhòng)点是(shì)如何为(wèi)美债找到(dào)买家，其中有三个重(zhòng)要看点，即第(dì)一，美联储现在仍(réng)在(zài)缩表周期，接下来(lái)是否(fǒu)要调整(zhěng)货币政策停止缩表抛售美债；第(dì)二，以中国为(wèi)代(dài)表的贸易顺差国是(shì)否购买美(měi)债；第三，美国(guó)国内普通家庭可(kě)能成为(wèi)购(gòu)买(mǎi)美债异军突起的力(lì)量。

　　黄俊进而分(fēn)析称，美联储(chǔ)现(xiàn)在仍(réng)在缩表(biǎo)周期，接(jiē)下来是否要调整货币政(zhèng)策停止(zhǐ)缩(suō)表(biǎo)抛售美(měi)债。如果美联储缩表卖(mài)出美债，美(měi)国财政部(bù)发行(xíng)美债（向市场卖出）这无(wú)疑会给美(měi)债(zhài)市场造成极(jí)大抛压。他总(zǒng)结道，美债的重新发行，有可能促使美联储美联储停止(zhǐ)加息和缩表。在5月美联储FOMC申明中删除了此(cǐ)前暗(àn)示未来还会加(jiā)息(xī)的(de)措辞(cí)，需要关注(zhù)6月利率决议中美联储是否能进一步确认停止紧(jǐn)缩的态度。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 王菲是什么星座，王菲是什么星座的人