在华(huá)尔街经(jīng)济学家(jiā)和央行官员(yuán)争(zhēng)论美国(guó)经(jīng)济是否以及(jí)何时会陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的专业(yè)选股人士将资金从银行等对(duì)经济(jì)敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公(gōng)用(yòng)事业(yè)和基本(běn)消费品等在(zài)经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编的数据(jù)显示，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将其(qí)周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性(xìng)股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。对于只做多的(de)基金经(jīng)理(lǐ)来(lái)说，他们(men)对周期(qī)性公司(这些公司(sī)的命运(yùn)取决于商业(yè)周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年(nián)以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好(hǎo)了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对防御(yù)股的(de)比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不同(tóng)，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住(zhù)周(zhōu)期(qī)股。这一(yī)立(lì)场表(biǎo)明，人(rén)们(men)相信美联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士持续看(kàn)空股市(shì)。在(zài)美(měi)国银(yín)行4月份对基(jī)金经理的最(zuì)新(xīn)调(diào)查中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来(lái)的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市场开始逃(táo)离时(shí)，只做多(duō)的(de蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样)基金(jīn)被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家(jiā)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，选股者的谨慎(shèn)态(tài)度(dù)与基(jī)于图(tú)表信号配置(zhì)资产的计算机(jī)驱(qū)动策略形成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标(biāo)基(jī)金等系(xì)统性(xìng)资金管(guǎn)理公(gōng)司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的(de)投资(zī)者仓位模型最(zuì)能说明(míng)这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德(dé)意(yì)志(zhì)银(yín)行(xíng)称(chēng)，量化基金继(jì)续抢购股票，而(ér)自由(yóu)裁量(liàng)投资者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年(nián)区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空蒂佳蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样(kōng)者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大(dà)一部(bù)分归因(yīn)于那些(xiē)对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他(tā)们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股票。看空(kōng)者还警(jǐng)告(gào)称，持续数月的股(gǔ)市反弹(dàn)是不可持续的。由于标(biāo)普500指数(shù)几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会限(xiàn)制量化基金(jīn)的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化基金改(gǎi)变(biàn)路线(xiàn)，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经济数据和企(qǐ)业财(cái)报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的(de)业(yè)绩超出(chū)预期，但目前(qián)来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美(měi)国企(qǐ)业(yè)重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚些时候会(huì)出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周(zhōu)期性的行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个(gè)月(yuè)内表现优(yōu)异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地(dì)位(wèi)通常会在下行周期结(jié)束前逆(nì)转。

　　美国银行的(de)经济学家(jiā)预(yù)计，美国(guó)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退将(jiāng)从第(dì)三季度开始。

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