美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银(yín)行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其中包括资(zī)产出售(shòu)，可能出售所(suǒ)有业务(wù)或部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地区银行传出(chū)考虑(lǜ)可能出售的消息。本(běn)周(zhōu)三美股(gǔ)盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的潜在(zài)买家，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的(de)该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布声明确认了周三的(de)媒体消(xiāo)息，称(chēng)在(zài)和多(duō)位潜(qián)在的(de)投资者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心存(cún)款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增长，在(zài)第一共和银行被出售后，该行(xíng)并未经(jīng)历(lì)超出正(zhèng)常水平(píng)的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价(jià)继续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关(guān)于该行磋商出(chū)售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行危机(jī)火上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合(hé)指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，美国参议院银行(xíng)委员会就近期(qī)大型银(yín)行倒闭(bì)事(shì)件举行听(tīng)证会。会上，银(yín)行(xíng)监管专家表示(shì)，管(guǎn)理不(bù)善(shàn)是导致破产的主要(yào)原因。美(měi)国商(shāng)会副主席托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听(tīng)证会(huì)上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第(dì)一共和(hé)银行有(yǒu)非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密集(jí)型(xíng)的科(kē)技以及生物(wù)医学(xué)初(chū)创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有(yǒu)大(dà)量的(de)数字资(zī)产风(fēng)险。在听证会上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭(bì)潮归咎于(yú)行政管(guǎn)理不善，同时他们担心银(yín)行(xíng)倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美联储存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒援引知情(qíng)人士周四(sì)报道(dào)，美(měi)国联(lián)邦(bāng)和州政(zhèng)府(fǔ)官员正在评(píng)估(gū)近几(jǐ)天(tiān)银行股(gǔ)大幅波动背后存在(zài)“市场操(cāo)纵”的可(kě)能(néng)性，白宫方面也表示(shì)将监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临的做(zuò)空(kōng)压(yā)力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周(zhōu)四(sì)就通过做(zuò)空(kōng)某(mǒu)些地区银(yín)行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地(dì)区(qū)银行基(jī)本面强劲且资本充足，近(jìn)几(jǐ)日，做空活动增加(jiā)和股市波动(dòng)已引(yǐn)起官员(yuán)及(jí)监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行(xíng)体系(xì)动荡之际，近一半(bàn)的(de)美(měi)国(guó)人(rén)担心(xīn)他们在银行或其他金融机(jī)构(gòu)账户上(shàng)的钱(qián)的安全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人表示(shì)他们担心自(zì)己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最(zuì)新数(shù)据与2008年(nián)雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后(hòu)不(bù)久的数(shù)据相似。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自(zì)己资金(jīn)的安全。尽管盖洛(luò)普并未在(zài)银行(xíng)业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在(zài)危机得到解决后，人(rén)们(men)对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高(gāo)度(dù)担忧可(kě)能并非美国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处石(shí)油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当地时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化(huà)厂遭到(dào)一架无人(rén)机(jī)袭击，并引发了(le)火(huǒ)灾。据介(jiè)绍，一(yī)架无(wú)人机撞击了该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道称(chēng)，另(lìng)一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊(yī)里斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭无(wú)人(rén)机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾(zāi)，总(zǒng)过(guò)火面积为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人(rén)员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加(jiā)息(xī)25个基(jī)点

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决定将欧元区三大(dà)关键(jiàn)利(lì)率均上调25个(gè)基点。主要(yào)再(zài)融(róng)资利率(lǜ)、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存(cún)款机制利率从(cóng)本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调(diào)关(guān)键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目标还需(xū)要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰(shuāi)退担忧(yōu)压(yā)制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如(rú)期(qī)加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第(dì)10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年12月以来的最低(dī)水平(píng)；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近(jìn)期原油暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到(dào)宏观避险情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化(huà)不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现(xiàn)的是(shì)金融属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对连续加(jiā)息对(duì)经济造成(chéng)影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出现破产银(yín)行，造成(chéng)美国(guó)股市下滑(huá)，原油作为大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健(jiàn)告诉期货(huò)日报记者，近(jìn)期海外宏观(guān)集中避险，主(zhǔ)要(yào)还是与美国银(yín)行危(wēi)机事件(jiàn)有(yǒu)关。另(lì六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写ng)外，美国债(zhài)务上限问(wèn)题仍未解决(jué)，市(shì)场担心该问题是另一个(gè)“雷(léi)”。美国白宫对此(cǐ)发布(bù)的一份评估文(wén)件警(jǐng)告(gào)称，如果(guǒ)不(bù)提高(gāo)债务上限，美国经(jīng)济(jì)将面临严重后果，在三种预期情形下，美国(guó)经(jīng)济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入(rù)集(jí)中避(bì)险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称，目(mù)前美国银(yín)行问题再次出(chū)现，叠加(jiā)债务上限临期风(fēng)险，宏观(guān)层面的(de)不确定性较大，主要风(fēng)险在六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写于当(dāng)前的宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)是(shì)否有可能演化成趋势(shì)，即(jí)VIX指数(shù)是否会由日度级别演变(biàn)成周度级别的(de)拉升行情。如果这(zhè)种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观(guān)察(chá)美(měi)股(gǔ)和VIX指数的进(jìn)一步(bù)动向(xiàng)，侧重留(liú)意(yì)避险情绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以及综(zōng)合(hé)PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不下的情况下(xià)，美国经济难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加美(měi)国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市场逐渐降(jiàng)温，经济面(miàn)临的风险正(zhèng)在上升。而在(zài)此次美联储(chǔ)议息会(huì)议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路(lù)径，如果6月(yuè)初之前(qián)高利率带来(lái)的风险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将(jiāng)终止(zhǐ)当前(qián)紧缩政策(cè)，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于美(měi)联储是否会在接下(xià)来的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的(de)时(shí)间和节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，近期原油盘(pán)面连续(xù)大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银(yín)行业危机(jī)的背(bèi)景下，宏观避险情绪升六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写温引(yǐn)发盘面快速下跌(diē)。不同点(diǎn)有两(liǎng)个(gè)：一是此次(cì)宏(hóng)观避险还有(yǒu)一部分债务(wù)上限的加成；二是(shì)当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原(yuán)油(yóu)大跌(diē)有较高的参(cān)考(kǎo)性。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现(xiàn)是连续(xù)收出长(zhǎng)下(xià)影(yǐng)线。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘面(miàn)也要重点留意(yì)是否会重现以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下(xià)滑的(de)基础。本(běn)周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅减少(shǎo)，而美(měi)国(guó)即(jí)将进入夏季用油高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以(yǐ)沙特为首的中东产油国(guó)为稳定油价(jià)进行(xíng)着各种努力，虽然实际(jì)落地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场(chǎng)再度进(jìn)入供小(xiǎo)于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖(mài)情(qíng)绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破(pò)上(shàng)行仍需(xū)其他利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还(hái)是振荡(dàng)格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油(yóu)破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现周线级别的行(xíng)情。除此之外(wài)，原油暂(zàn)时(shí)看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联(lián)储年内加息基本全(quán)部落地，后期将不再存在加息对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美联储连续大幅加息后对(duì)市场(chǎng)的影响仍需一段时(shí)间观察，情(qíng)绪的底部可能已(yǐ)经出(chū)现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结(jié)束，需求(qiú)会下降多少(shǎo)也尚未有明(míng)确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来(lái)，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底部或(huò)已出现，将进入一(yī)段时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥(lì)青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖(tuō)累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而(ér)言，沥青走势偏强(qiáng)。美(měi)国将与(yǔ)委内(nèi)瑞(ruì)拉(lā)石油有(yǒu)关的交(jiāo)易许可证延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释(shì)沥(lì)青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青原料供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴水上(shàng)涨，从而(ér)减缓了成本端原油价格(gé)下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高(gāo)位，对比往(wǎng)年同期(qī)数据，供应(yīng)提(tí)前发力，叠加终(zhōng)端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情(qíng)况对沥青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无(wú)配(pèi)额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样本(běn)装置检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥(lì)青生产利润(rùn)较好影响(xiǎng)，国(guó)内沥(lì)青装置开工率持(chí)续回升，尽管近(jìn)期随着利润的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供(gōng)应(yīng)仍处于相对偏(piān)高水平(píng)。”金信(xìn)期货能化分析师汤(tāng)剑林(lín)称(chēng)，由(yóu)于沥青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需(xū)仍处(chù)于(yú)季节(jié)性淡季，南方开(kāi)始(shǐ)进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍(réng)没(méi)有(yǒu)较好的表现。从(cóng)下游行业的(de)开工(gōng)率看(kàn)，道(dào)路需求表现(xiàn)偏(piān)弱，防水需求表(biǎo)现稍好(hǎo)但占(zhàn)比较小，整(zhěng)体需求(qiú)一般。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预(yù)期仍在，且随(suí)着气温的回升(shēng)，道路(lù)施工项目逐(zhú)渐(jiàn)启(qǐ)动(dòng)，预计需求(qiú)会继(jì)续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的(de)压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表(biǎo)现(xiàn)，短期仍(réng)跟随原油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本下(xià)移，沥青(qīng)综合(hé)加(jiā)工(gōng)利润(rùn)或将有所增长(zhǎng)。另外，沥(lì)青(qīng)总体库存持续累(lèi)积，但仍(réng)处历史偏(piān)低水平，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备(bèi)施工(gōng)条件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期(qī)沥(lì)青期价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期(qī)需(xū)关注沥(lì)青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难改(gǎi)

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利(lì)下(xià)，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌(diē)是(shì)PX调油(yóu)需(xū)求不及预(yù)期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期(qī)期间宏观事(shì)件的扰(rǎo)动加(jiā)大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物(wù)产中(zhōng)大期货研究院能化(huà)组(zǔ)组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场(chǎng)基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的(de)格局将慢(màn)慢发生改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差进(jìn)入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修(xiū)高峰(fēng)，开(kāi)工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修(xiū)装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也不(bù)再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能占国(guó)内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下(xià)压缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注(zhù)意的(de)是，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但由(yóu)于(yú)高加工差下装置开工较(jiào)为(wèi)积极(jí)，实际检修力(lì)度有待观察(chá)。而且，亚东石(shí)化和英力士重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅(fú)增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目(mù)前来(lái)看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存(cún)进(jìn)入4月后去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而(ér)且(qiě)从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨(dūn)的(de)偏高水平，有助于(yú)带(dài)动部分装置开(kāi)工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声(shēng)，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷(hé)处于(yú)上升(shēng)状态，5月PX货源(yuán)可能趋于(yú)宽松(sōng)。同时，调油需(xū)求不及(jí)预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需(xū)求(qiú)饱和(hé)，抑(yì)制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承(chéng)压(yā)。PTA在成(chéng)本(běn)拖累(lèi)下(xià)价(jià)格走势(shì)偏(piān)弱。后续需(xū)关注(zhù)原油价格企(qǐ)稳(wěn)情况及调油逻(luó)辑在汽(qì)油需求旺季(jì)是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的(de)前提下，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌(diē)和聚(jù)酯端开工下(xià)滑(huá)的(de)利(lì)空(kōng)可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日(rì)当(dāng)周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现了(le)周度回升的(de)态势。最大的利(lì)空因(yīn)素在(zài)于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致(zhì)趋势延续。从(cóng)价(jià)格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走势。

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