个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进(jìn)入(rù)为期一年的(de)试(shì)点，在全国选取了36个试(shì)点城(chéng)市(shì)和地(dì)区进行推进。据人力资源(yuán)和社会(huì)保障部数据(jù)显示，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月末，个(gè)人养(yǎng)老金开户数量达(dá)到3324万(wàn)，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠(qú)道之一(yī)，证券公(gōng)司(sī)凭(píng)借(jiè)其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点推行(xíng)半(bàn)年之际，中国基金(jīn)报记者(zhě)深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人养老金(jīn)市(shì)场(c良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物hǎng)

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来(lái)，个人养老金(jīn)业(yè)务正在获(huò)得更多证券公司的(de)重视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个人养老(lǎo)金试点落(luò)地，14家(jiā)券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新名录中个人养老金基(jī)金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信(xìn)证券及(jí)中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基(jī)金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试(shì)点(diǎn)的铺(pù)开和推广中持续发力，个(gè)人养老金业务也(yě)成为(wèi)大型券(quàn)商(shāng)们财富(fù)管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布(bù)局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发(fā)挥财富(fù)管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目(mù)前，个(gè)人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据人(rén)社部个(gè)人养老金(jīn)产品名录显示(shì)，当前上线个人养(yǎng)老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代(dài)销个(gè)人(rén)养老金产品资格受(shòu)到(dào)明显限制(zhì)，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基(jī)金(jīn)上进(jìn)行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报中表示，其顺(shùn)利获(huò)得首(shǒu)批个人养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家基(jī)金管(guǎn)理公司共计126只个人养老金基(jī)金产品的上线，基(jī)本实现个人养老金公募基(jī)金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责(zé)人向中国基金报记者介绍(shào)称(chēng)，中信建(jiàn)投(tóu)已引进华夏(xià)基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责(zé)人指出，从客户服务办(bàn)理的(de)角度看，大部(bù)分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰(fēng)富(fù)的机(jī)构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服(fú)务体系(xì)的基(jī)础(chǔ)架构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险收益(yì)多元的产品(pǐn)货架能够带给(gěi)客(kè)户更(gèng)好(hǎo)的服务办理(lǐ)体验，产品布(bù)局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户(hù)对(duì)于金融产品(pǐn)的特征(zhēng)和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊(hú)。帮助(zhù)客户做(zuò)好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成(chéng)为服务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研(yán)究(jiū)每类产品的特性；结合存量(liàng)客户(hù)的(de)个性(xìng)化画像和客户(hù)特(tè)点，为(wèi)客户提供切实可行的产(chǎn)品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投(tóu)资者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认可并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二(èr)是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的(de)个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如(rú)何(hé)投资(zī)也令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产(chǎn)品的(de)选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投(tóu)资者(zhě)选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公(gōng)司的(de)投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选适合(hé)自身的养老(lǎo)产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划(huà)和资(zī)产配(pèi)置(zhì)，做到客户(hù)的‘好医(yī)生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的(de)方式，注(zhù)重交(jiāo)流和(hé)体验(yàn)，为客(kè)户提供(gōng)有温度(dù)的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍(shào)，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖(lài)的养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券(quàn)公司营业(yè)网点数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难(nán)以与大型(xíng)商业银行(xíng)的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开(kāi)的(de)2022年报发布会上(shàng)，该行(xíng)高管透露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累计开立个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银行和(hé)工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投(tóu)资者通过(guò)其(qí)渠道开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服(fú)务(wù)平(píng)台上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银行个人养老金业务开办(bàn)情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个(gè)人养老金业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交(jiāo)易(yì)业务、保(bǎo)险交易业务和理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有(yǒu)的产品和渠(qú)道优势相比，证券(quàn)公司(sī)个人养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个(gè)人(rén)养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个(gè)人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)从引导客户(hù)形成科学(xué)养老(lǎo)理财观(guān)念(niàn)的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发(fā)，为(wèi)客户提供(gōng)从产(chǎn)品策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置(zhì)的(de)全周期专业资(zī)配服务和一站式的(de)产品选择(zé)。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出个人(rén)养老金投(tóu)资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户(hù)管理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方(fāng)位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务(wù)的解决方案。东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基于对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上(shàng)海深度(dù)、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进(jìn)企业推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金活(huó)动，为企业单位员工(gōng)提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服务(wù)，免去客(kè)户前往营(yíng)业厅办(bàn)理业务路上花费的时间(jiān)，提(tí)高服务效率，节(jié)约(yuē)客户时间(jiān)。展业(yè)初期(qī)组织了超过100场的个(gè)人养老金走(zǒu)进(jìn)企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获资(zī)质(zhì)的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金市(shì)场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有(yǒu)半年(nián)，相关产品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)已然成(chéng)为券(quàn)商财富管理(lǐ)转型(xíng)的(de)核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层(céng)次金(jīn)融需(xū)求(qiú)，促进财(cái)富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在先(xiān)行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初步认知的客(kè)户进行第一(yī)阶段的重点(diǎn)服(fú)务，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可(kě)重点关(guān)注企事业单位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定(dìng)经营(yíng)规(guī)模的企业员工，他(tā)们能够享受个(gè)税抵扣的(de)优势，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这(zhè)类人(rén)群对未(wèi)来退休有(yǒu)一定的(de)规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一(yī)个增量市场，对证券公(gōng)司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势(shì)和(hé)专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极等(děng)不同(tóng)风险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个(gè)人养老金(jīn)投资(zī)计(jì)划。此外，证券公司可以(yǐ)通(tōng)过(guò)加强顾(gù)问服务，帮助(zhù)客(kè)户有效应对(duì)投资(zī)组合净值的波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客(kè)户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人表示(shì)，会(huì)针对不同风险承(chéng)受能(néng)力(lì)、不同年龄结构(gòu)和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对(duì)每年享税(shuì)优的(de)1.2万个人养老金，为(wèi)居民(mín)（无需(xū)开户）提供符合(hé)监管部门要求的金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔(gé)壁(bì)”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计(jì)算器、个(gè)性化的补充养老解决方案、定期的养老方(fāng)案(àn)跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老(lǎo)直播(bō)服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造增量市场(chǎng)，承担(dān)起(qǐ)构建(jiàn)养老(lǎo)金第(dì)三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客(kè)户(hù)对(duì)个人(rén)养老金的(de)认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优(yōu)化方面，建立(lì)内容丰富的一站式个人养老金专区，既(jì)包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强与客户的(de)深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能(néng)技术(shù)，通过(guò)数(shù)据分析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据客(kè)户的(de)风险承受能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具(jù)，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人(rén)则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同(tóng)生命周(zhōu)期和年龄阶段的(de)客户提供专业的(de)、一对一的(de)养(yǎng)老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七成(chéng)收益告(gào)负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益和(hé)回(huí)撤率大(dà)不大(dà)？产品能(néng)不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基金的整(zhěng)体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近七成收益(yì)告(gào)负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标(biāo)基金自(zì)成(chéng)立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有(yǒu)平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何(hé)做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客(kè)户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为客(kè)户保值增值，否则将违背(bèi)客户(hù)通过投资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷。”银河(hé)证券相关业务(wù)负责人介绍，目前(qián)个人(rén)养老金可(kě)投资的4类(lèi)产(chǎn)品风险收益特(tè)点明显，有的类别更侧重本(běn)金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做(zuò)到(dào)在保证其(qí)特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离(lí)退休时点较(jiào)近(jìn)的投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才(cái)退休的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足客户养老(lǎo)类资金(jīn)的保值增(zēng)值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的(de)，前提是(shì)有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配(pèi)的(de)产品评价体系，通过(guò)该(gāi)体系的评(píng)价，能较为(wèi)清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平、公正地对(duì)同类(lèi)或(huò)者同(tóng)策略产品进行综合评(píng)判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的(de)产品推荐给合适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为目标风(fēng)险型和目标日(rì)期(qī)型(xíng)两大(dà)类，投资者(zhě)可以(yǐ)根据自(zì)身(shēn)投(tóu)资目标和风(fēng)险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目(mù)标日期型中的稳(wěn)健(jiàn)类产品，通过严格控制(zhì)股票(piào)资产仓位降(jiàng)低产品波动，带(dài)给(gěi)客户相对稳健(jiàn)的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的(de)养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老金(jīn)投资的增(zēng)值功能也(yě)是一个(gè)重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人养老金取用需(xū)要达到(dào)年龄(líng)等条件，投(tóu)资资金具有长期(qī)性，可以达到几十(shí)年，能够承(chéng)受一(yī)定的短期波动，对(duì)于(yú)追(zhuī)求长期投资收益的(de)客(kè)户，可以配置一(yī)定高(gāo)比例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有(yǒu)一(yī)定的(de)普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需(xū)求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资金的(de)稳健(jiàn)投(tóu)资回报，资(zī)产配置不可(kě)或(huò)缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益(yì)特征、低相关性(xìng)的金融资产(chǎn)，有助于(yú)实(shí)现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)积极发展的同(tóng)时，与渠道(dào)网(wǎng)点和客(kè)户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金(jīn)独立销售机构都可(kě)参与到为客户提供个人养老基(jī)金服(fú)务(wù)，几类机构优势互补，严格意义(yì)上(shàng)说是竞(jìng)合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥(huī)自身优势(shì)，服务(wù)好(hǎo)有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉(sù)求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服务时(shí)效(xiào)性上与银行(xíng)拉平(píng)，提(tí)供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富(fù)，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增加可为(wèi)客户提供(gōng)的养(yǎng)老产品（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是明(míng)确(què)养老规划业(yè)务合规性，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基于客户需求和(hé)画像(xiàng)的养老规划(huà)方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人提出，当前(qián)的政策要求下，客(kè)户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税(shuì)端进行一系列(liè)前序(xù)操作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务流(liú)程的投资(zī)者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较(jiào)为单(dān)一，难以进一步为投资(zī)者提(tí)供更丰富的个(gè)人(rén)养老金配置方案。未来期待能够从(cóng)政(zhèng)策端(duān)进(jìn)一(yī)步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样(yàng)化个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)品种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资(zī)选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力个人(rén)养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的(de)开始，不少人发现自己的(de)退税比去年多了不少，仔细询问之下(xià)才(cái)发(fā)现，是(shì)因为(wèi)去(qù)年底开通(tōng)了(le)个人养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一(yī)消息大大刺激了不少(shǎo)本(běn)来(lái)不想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了(le)500万户，开(kāi)户速(sù)度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速攀(pān)升(shēng)，但是个(gè)人养(yǎng)老金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外(wài)，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的(de)三千多万人(rén)中，仅900多万人(rén)完(wán)成(chéng)了(le)资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的结(jié)果来(lái)看，个人养老金产品的收益(yì)率远低(dī)于预期，是大(dà)多人(rén)不愿意入金的(de)主要原因(yīn)。而选择开户(hù)的原因主(zhǔ)要(yào)是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个专(zhuān)业(yè)活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也(yě)需要业务人员及(jí)其(qí)所(suǒ)在机(jī)构有比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的(de)全(quán)面需求，还需要结(jié)合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难(nán)以预防到退休前(qián)的应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开户热投资(zī)冷”的(de)现象没(méi)有(yǒu)随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人养老金试(shì)点效(xiào)果呈“两低(dī)三(sān)不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数占基(jī)本养老(lǎo)保险参保人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账户人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡(héng)、选购渠(qú)道不(bù)畅、民(mín)众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国家金融监督管理总(zǒng)局(jú)出手，率(lǜ)先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的(de)供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事(shì)项征求意见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态化业(yè)务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险企数量(liàng)将增加不少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个人养老金(jīn)保(bǎo)险产(chǎn)品名(míng)单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的(de)专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结(jié)算(suàn)利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的个人(rén)养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的(de)同(tóng)时，多家金融机(jī)构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其(qí)更(gèng)加突出的特(tè)点，包括为退(tuì)休人(rén)群(qún)提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失(shī)能养护和(hé)医(yī)疗(liáo)应(yīng)急(jí)资产、为退休人群(qún)规划遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资(zī)与养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必(bì)须切实从客(kè)户需(xū)求出发；养老金融产品的(de)设计理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融产品的(de)设计(jì)成果，应(yīng)该(gāi)更多的让利(lì)于民(mín)、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具(jù)、做(zuò)艰难但长期(qī)正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养老产品(pǐn)取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富管理服(fú)务提(tí)供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发(fā)行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客(kè)户需求设计(jì)出在养(yǎng)老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上(shàng)述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体的产品设计之中。其(qí)个(gè)人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分(fēn)发达国(guó)家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该避(bì)免“开(kāi)空账”。也(yě)就是说(shuō)，参与者可以直(zhí)接在开户的时(shí)候做投资选择。这(zhè)样在开户(hù)的(de)时候就可(kě)以形(xíng)成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老(lǎo)金(jīn)可能面临的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份(fèn)有限公司(sī)总经理(lǐ)王玉(yù)改近日(rì)表示，保险公(gōng)司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来(lái)解决客户对(duì)短(duǎn)期资金的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个(gè)人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全面需求(qiú)，多家(jiā)券商还发力个人养老(lǎo)金账户以外(wài)的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前(qián)，银(yín)河证券(quàn)已根据在职(zhí)群体养(yǎng)老规(guī)划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退(tuì)休(xiū)人(rén)群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多(duō)元化(huà)、个性(xìng)化(huà)的养老配置方(fāng)案，积极履(lǚ)行(xíng)养老(lǎo)保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续(xù)卓越(yuè)的养老规(guī)划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养计(jì)划”则基于个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入(rù)更丰富的养老型(xíng)年金、增额(é)终身寿等不(bù)同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资(zī)产和保(bǎo)障性(xìng)资产，满(mǎn)足客(kè)户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务(wù)中的企(qǐ)业年金业务(wù)，银(yín)河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研的(de)年金综合评价系统。该(gāi)系统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结(jié)合公募基(jī)金(jīn)、股市债市数据，展示客户委(wěi)托(tuō)年金组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外，也(yě)可以利用(yòng)年(nián)金机制间接服务背后的企业(yè)员工(gōng)和(hé)机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心已为(wèi)部分省市(shì)提供职业年金的组合(hé)评价与管理咨(zī)询服务，也计划结合机构条线业务规划为央(yāng)企与国企(qǐ)提供(gōng)企业年金组(zǔ)合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉记(jì)者，公司自主开(kāi)发建设部署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金(jīn)融服务(wù)体系均是公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略而(ér)推(tuī)出(chū)的新服务(wù)，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融服务体(t良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物ǐ)系，充(chōng)分利用金融产(chǎn)品代理销售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态(tài)度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我(wǒ)们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉(jué)这项制度的普(pǔ)及度(dù)和(hé)客户认(rèn)识程度在不断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行(xíng)的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开(kāi)了账户并(bìng)没(méi)有存钱，或存(cún)了(le)钱没有开始投资，主要(yào)因为不知道如何(hé)选择产(chǎn)品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉(sù)记者，“这(zhè)种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详细介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制度正式(shì)落地(dì)，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个(gè)先(xiān)行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度和业务进展情(qíng)况(kuàng)如何？从业人员在具体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些困(kùn)难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探访上(shàng)海地区(qū)几家银行网点和券商营业部(bù)，了解个人养老金制度近半年的落(luò)地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退休后多(duō)一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社(shè)部(bù)和(hé)国(guó)家社会保险公共服(fú)务(wù)平台(tái)数(shù)据可(kě)知，个人(rén)养老(lǎo)金制度经(jīng)过(guò)半年(nián)时间的发(fā)展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人(rén)数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很多客(kè)户都(dōu)对个人养老金业务(wù)热情高涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部咨询的，还(hái)有很(hěn)多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过(guò)企业(yè)和(hé)单(dān)位组织(zhī)来了解、参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边(biān)两(liǎng)位(wèi)不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发(fā)现，两(liǎng)人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工(gōng)作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老(lǎo)金制(zhì)度后，就分一部分在个人养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存(cún)长期也不会影响她未来的生(shēng)活质量，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基(jī)本养(yǎng)老保险之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久的(de)“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的就是(shì)买个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可以(yǐ)享受税(shuì)收(shōu)优惠，直(zhí)接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同(tóng)的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务的过(guò)程(chéng)中确实会考虑到(dào)不同年(nián)龄(líng)群体的(de)不同需求和想法，进(jìn)而更(gèng)好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工作不(bù)久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后(hòu)多一份(fèn)保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得(dé)进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解(jiě)个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了个人养老金账(zhàng)户，但完成资(zī)金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人养老(lǎo)金(jīn)业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担心之(zhī)后(hòu)如果要(yào)大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另外一(yī)些客户则(zé)是认(rèn)为(wèi)在个(gè)人养老金产品并非专门设计且收(shōu)益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养老金(jīn)可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金(jīn)四类产品，即使不通过个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从(cóng)券商从业人员的角度谈到了推(tuī)广个人(rén)养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人(rén)养老(lǎo)金只支持代(dài)销公募基金(jīn)，无(wú)法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更(gèng)低风(fēng)险(xiǎn)等级的产(chǎn)品，纯公募基(jī)金难以达到资(zī)产配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离(lí)退休还较遥(yáo)远的群(qún)体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和(hé)经济状况才是更重要的。

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