金融(róng)界5月11日消息 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低(dī)0.3个百分点，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个(gè)百分点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其(qí)中，对实体经济(jì)发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实(shí)体经济(jì)发放的外(wài)币贷(dài)款折合人(rén)民币减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元(yuán)，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业金(jīn)融(róng)机(jī)构存(cún)款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在(zài)经历了一(yī)季(jì)度(dù)的爆(bào)发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回(huí)落。从结(jié)构(gòu)上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可(kě)能是因(yīn)为一季度透支了部分银(yín)行信贷额(é)度和企业信(xìn)贷需求，而且4月(yuè)地产(chǎn)销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平(píng)，非标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存(cún)款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而(ér)非企业活期(qī)存款大幅改善，和(hé)地产销售(shòu)的再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问(wèn)题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于(yú)让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以(yǐ)应对考核，然(rán)后在下季初发行(xíng)新(xīn)的理财(cái)产品承接。因此居民存款在季(jì)末(mò)季初(chū)常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表示(shì)居民(mín)存款减少符合季节(jié)性(xìng)规律。在本月数据(jù)中，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时(shí)收缩的(de)情(qíng)况。从(cóng)历(lì)史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减(jiǎn)少量少于(yú)2017秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月(yuè)数据得出(chū)类(lèi)似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资(zī)产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷(dài)结构问题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在放(fàng)缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新(xīn)增信贷的绝(jué)大部(bù)分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结(jié)构特征(zhēng)反映(yìng)了(le)居民端在(zài)前期购房需求(qiú)脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍(réng)然不足的(de)情况(kuàng)。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民(mín)端新增信贷量会(huì)持续维持在低位。

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