本周，沪综指3400点关口之(zhī)前虚(xū)晃一(yī)枪，以(yǐ)连跌6天的逼(bī)空(kōng)形态洗盘，兔年收(shōu)益(yì)消耗殆尽(jǐn)。乐观来看(kàn)，A股下行更(gèng)多是受中(zhōng)概股拖累，后(hòu)市(shì)下跌空间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月(yuè)行(xíng)程，期间sand可数吗还是不可数，thousand可数吗沪指仅(jǐn)上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之(zhī)叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似(shì)疾(jí)风骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩(suō)水约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外(wài)围股市下(xià)跌的风(fēng)险(xiǎn)输入。作(zuò)为同股(gǔ)同权的(de)两地(dì)上(shsand可数吗还是不可数，thousand可数吗àng)市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅(fú)分(fēn)别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行(xíng)榜数据显示(shì)，截至周四，香港(gǎng)中企指(zhǐ)数和恒生指数过去3个月表现(xiàn)为全(quán)球垫底(dǐ)，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中(zhōng)国金龙指(zhǐ)数周二盘中(zhōng)低(dī)位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因(yīn)是美联储加息(xī)在(zài)即(jí)，市场避险情绪上升，国际资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士(shì)瑞联银行日前将中国股票评级从高配下调为中性(xìng)。从宏观面看，今年首季(jì)，美(měi)国GDP年化(huà)环(huán)比(bǐ)增(zēng)长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除(chú)食品(pǐn)和能源的(de)核心PCE物价指数首(shǒu)季上升(shēng)4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据(jù)预示着(zhe)美国滞(zhì)胀隐忧未减，加(jiā)息(xī)势在必(bì)行。英为财情的美联储(chǔ)利(lì)率观测器(qì)最新数据显(xiǎn)示(shì)，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美(měi)国对策是(shì)：以1930年大萧条以来(lái)最快速度紧缩(suō)货币供(gōng)应。美国3月M2货(huò)币供应(yīng)量（未经(jīng)季节性调整）为20.7万亿(yì)美元，同比下(xià)降4.05％，为历史(shǐ)最大降(jiàng)幅，且是连续(xù)第四个月(yuè)收(shōu)缩。美联储(chǔ)加(jiā)息导致金融(róng)资产盈利(lì)缩水，缩(suō)表则令流(liú)动性折价效(xiào)应加剧，在全球金融(róng)市场催生戴维斯双杀(shā)现(xiàn)象。

　　sand可数吗还是不可数，thousand可数吗rong>中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头(tóu)个股(gǔ)

　　美(měi)国银行(xíng)业又(yòu)一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股价周三盘中(zhōng)最多下(xià)跌(diē)41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值(zhí)为8.86亿(yì)美元），较2021年11月(yuè)的历史(shǐ)峰(fēng)值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实际存(cún)款较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩(suō)水约(yuē)57.8％。全球银行业危(wēi)机频(pín)现(xiàn)，让A股机构不再抱团银行(xíng)股，银(yín)行(xíng)部分龙头股招行等承压，相较而言，工商银(yín)行(xíng)兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔(tù)年颓势，一是(shì)二者(zhě)虎年最后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二是“中国特色估值体系”开始风行，市场风(fēng)格转换。但二者(zhě)市净(jìng)率远高(gāo)于行业均值，难(nán)以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数(shù)据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五(wǔ)连阳。其(qí)市盈率和(hé)市净(jìng)率(lǜ)分(fēn)别为11.63倍(bèi)和0.8倍(bèi)，堪(kān)称估值洼地，而沪深京三市A股的(de)市盈(yíng)率和市(shì)净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企(qǐ)估值回归(guī)市场均值，已是(shì)国家资本新战略。国(guó)家(jiā)外(wài)汇局日(rì)前表示(shì)：“无论(lùn)从市(shì)盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当前(qián)A股的估(gū)值相对偏低。”类似表(biǎo)态无(wú)疑是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个(gè)股(gǔ)是(shì)，当前(qián)总市值取代贵(guì)州茅台成为市(shì)值“一哥”的(de)中国(guó)移动，流通小(xiǎo)盘(pán)+次新+绩优概念让其(qí)成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期下跌空间(jiān)不(bù)大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自井喷式(shì)牛市带来的财富记(jì)忆。1992年5月(yuè)21日，上(shàng)交所放(fàng)开15只(zhǐ)股票的涨(zhǎng)跌幅(fú)限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的年(nián)份(fèn)分(fēn)别为18次和17次，二(èr)者(zhě)同时上涨的年(nián)份有(yǒu)11次(cì)。自2008年至去(qù)年(nián)的(de)15年里(lǐ)，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次(cì)，5月份这个风向标(biāo)已不太灵光。相(xiāng)比之下，自(zì)从2008年以来，沪(hù)综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪(hù)指4月(yuè)份(fèn)上(shàng)涨0.4％，全年(nián)飘(piāo)红概率不低。

　　以科(kē)技股为(wèi)主题的红五月(yuè)行情能否再现？关键在要看(kàn)两(liǎng)点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维(wéi)持强势行(xíng)情。二(èr)是作为A股(gǔ)第二(èr)大(dà)行业指数，电气设备板(bǎn)块能(néng)否(fǒu)企稳(wěn)。该指数(shù)年内(nèi)跌幅为(wèi)4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首季(jì)盈利(lì)增长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收(shōu)盘较周三低位(wèi)上涨(zhǎng)一成，或是(shì)否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深(shēn)两市单日(rì)成交(jiāo)始终维持在(zài)万(wàn)亿元之(zhī)上，市场人气并未退潮(cháo)，只是风格轮换在加速。鉴于大盘(pán)重(zhòng)新(xīn)回到(dào)W形整(zhěng)理格局(jú)，后市即使考(kǎo)验3200点附近的(de)半年线和(hé)年(nián)线(xiàn)关口(kǒu)，下跌空(kōng)间亦不大。

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