财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来一波(bō)久违的反弹，据(jù)上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池(chí)级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个(gè)交易日后价格(gé)连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三(sān)表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材(cái)料最高(gāo)涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂(lǐ)涨业(yè)盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一(yī)是上海车(chē)展(zhǎn)有望带动(dòng)购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东(dōng)树表示，上海车展将让消费者感受到(dào)汽车消费(fèi)的火热，提升消费信心，也(yě)提(tí)振士气(qì)。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅降价(jià)导致消(xiāo)费者对电动车的观望心态有望(wàng)逐(zhú)渐改善，市场开始预(yù)期(qī)5月需求(qiú)回(huí)暖。

　　有电池企业(yè)人(rén)士提到，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策(cè)略上以(yǐ)企稳为(wèi)主，不太可能(néng)进行降价。但未来(lái)，止跌(diē)信(xìn)号能否(fǒu)持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来(lái)看，国内(nèi)动力电池厂商清库(kù)存工作或到5月完(wán)结(jié)，届时电池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平(píng)，并带(dài)动(dòng)上游材(cái)料采购，进(jìn)而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看(kàn)，一(yī)些电池龙(lóng)头(tóu)企业5月份的排(pái)产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅(fú)更是(shì)高达(dá)50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月(yuè)26日的业绩说明会上表示(shì)，5月份开始会(huì)全(quán)面恢复生产，排产相比一季度会(huì)有明(míng)显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大势(shì)所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段(duàn)性反弹(dàn)还是(shì)底部反转，目前仍难(nán)以(yǐ)判(pàn)断。“一方面需要观察下(xià)游库(kù)存(cún)状况(kuàng)，另一方面还需要看终端需求(qiú)是否(fǒu)真(zhēn)正回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商(shāng)内部人(rén)士此前对财联社记(jì)者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实(shí)际(jì)上从(cóng)去年四季度开始便启动大(dà)规模去库存举(jǔ)措，这一举(jǔ)措在一季(jì)度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月(yuè)中旬以后，相关(guān)电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库(kù)存，有业内(nèi)人士(shì)直(zhí)言，相关库(kù)存基(jī)本(běn)出清，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行补货(huò)。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示(shì)，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额(é)来看(kàn)，宁德时代的(de)库(kù)存(cún)已经(jīng)退回到(dào)2022年第一(yī)季度的水平。材料价格(gé)和库(kù)存水(shuǐ)平，两项关(guān)键的(de)指标也构成锂电产(chǎn)业走(zǒu)向的关(guān)键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐(lè)观(guān)者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观(guān)者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间(jiān)跌去超过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场热(rè)议(yì)。就在26日召开的中(zhōng)国汽车(chē)动力电池产业创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长付(fù)炳锋(fēng)指出，国内动力电池(chí)行业仍然存在(zài)一些问题(tí)，包括电池(chí)产(chǎn)业链(liàn)分(fēn)工，价值(zhí)链(liàn)分配问题。“原材(cái)料短期大幅下降也(yě)不是(shì)正常(cháng)的(de)现象，”他直言(yán)。在他看(kàn)来(lái)，原材料(liào)适(shì)当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之(zhī)前大幅涨价(jià)为教训，保证(zhèng)价(jià)值(zhí)链的(de)合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业内人(rén)士和(hé)分(fēn)析师(shī)近期(qī)对(duì)锂盐价格未来走势进行预(yù)判(pàn)并阐述具体逻(luó)辑，汇总(zǒng)如(rú)下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹为(wèi)信号，一系(xì)列的数据(jù)验证锂(lǐ)电(diàn)产业拐点或已经到来。分(fēn)析(xī)人士指出，此前(qián)锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需求表现上提(tí)前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商(shāng)集(jí)体进入清库存阶段。从上(shàng)游材(cái)料价格(gé)变化(huà)来看，近期碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格率先实现反弹(dàn)。更值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，在(zài)锂(lǐ)电产业链，包(bāo)括六(liù)氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等(děng)系(xì)列材料价(jià)格也(yě)出现企稳甚至反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂商(shāng)的库存(cún)也(yě)已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工(gōng)锂电了解(jiě)，目(mù)前中(zhōng)游电池厂商库(kù)存水位(wèi)回(huí)退，此(cǐ)前(qián)部分电池(chí)厂(chǎng)商暂停(tíng)的(de)生产线已经重启生(shēng)产。在采购方面(miàn)，电池(chí)厂商和下游车企已陆(lù)续(xù)重启订单，带动(dòng)产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源汽车市(shì)场表现上看，年(nián)初(chū)的市(shì)场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主要来(lái)自车市的需(xū)求腰(yāo)斩。但从整(zhěng)体一季度新能源汽车销量(liàng)数(shù)据(jù)来看，其(qí)月销量(liàng)逐步攀升并(bìng)且回暖速度(dù)超(chāo)过往年(nián)。随着二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业中(zhōng)上游(yóu)的(de)订(dìng)单需(xū)求。加(jiā)上5月份(fèn)临近，企业(yè)重(zhòng)新开启月度采(cǎi)购(gòu)谈(tán)判，行业有(yǒu)望迎(yíng)来需求(qiú)订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能(néng)会有(yǒu)回涨的空(kōng)间，但幅度(dù)不可能太(tài)大(dà)，最多在(zài)10％左右。业内人士表示(shì)，因(yīn)为经历本轮(lún)碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调(diào)下，电池(chí)厂商在(zài)价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商(shāng)一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回(huí)收(shōu)端，邦普、格(gé)林美、天奇股份人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟、华友钴业等企业持续推进(jìn)电池回收布局(jú)，来自终端(duān)材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国(guó)内回(huí)收的废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已(yǐ)完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将进(jìn)一步释放碳(tàn)酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程(chéng)之后(hòu)，整个锂电(diàn)产业的(de)运作模式正从“大开大(dà)合”的波浪式变得(dé)更为平(píng)滑。从原材料到电(diàn)池，再到下(xià)游(yóu)车(chē)企，产业(yè)链(liàn)各个(gè)环节(jié)的(de)价(jià)格以及(jí)供需(xū)变化(huà)也将变得更加(jiā)平(píng)衡且具有可预(yù)测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前(qián)上游库存水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端(duān)稍(shāo)有(yǒu)好转，但(dàn)是并不足以带(dài)动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌(diē)并(bìng)不是一个下(xià)游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和(hé)电池材(cái)料的价格下跌过(guò)快，但(dàn)这并不(bù)为业内人(rén)士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到(dào)，价格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根(gēn)据藏格(gé)矿(kuàng)业一(yī)季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四(sì)季度销量2006吨(dūn)，销量(liàng)环比下(xià)滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第(dì)四季度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行情策(cè)动，上游(yóu)锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压(yā)低碳(tàn)酸锂出(chū)货价格，部分锂矿(kuàng)企(qǐ)业已经出现(xiàn)主动减产的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度(dù)营(yíng)业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖(mài)碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价格下降周(zhōu)期中获(huò)得更多市场份额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年(nián)到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价下降(jiàng)中发生过(guò)的事。而(ér)同环节的大量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤(yóu)其(qí)是最近两(liǎng)年追高入(rù)局的新公(gōng)司，则面临停产(chǎn)乃至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去年(nián)轻松赚出了(le)0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价格下降长期利(lì)好(hǎo)中国最大的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都超(chāo)过200亿元，比中国最大(dà)的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐(qí)锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能(néng)承受价(jià)格下(xià)跌和(hé)可能的未来亏损。这两(liǎng)家(jiā)公司也有(yǒu)行业里(lǐ)最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司(sī)入股的(de)海(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着(zhe)，这两家(jiā)公司能(néng)以低于(yú)5万(wàn)元/吨的价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有海外矿(kuàng)产的(de)分销权或开采(cǎi)权，交易价(jià)格也需(xū)要(yào)通过长协确定，按市价定期调(diào)整。但能(néng)获(huò)得(dé)上游更低(dī)成本的资源，让这两家大企业更能容忍低(dī)价(jià)，并能在上游因降价减产时(shí)保持产(chǎn)能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵(qiān)动着万亿新能(néng)源(yuán)车市场。不过(guò)锂价下降带来(lái)的连锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压(yā)的简单故事(shì)。作(zuò)为碳酸(suān)锂的下游(yóu)，宁德(dé)时代理论上(shàng)会受益，但锂价的超预期下(xià)跌(diē)，使宁德时代(dài)今年(nián)2月提出的(de) “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的(de)三(sān)年长单(dān)。另一层影响是，宁德时代今年(nián)5月(yuè)计划(huà)投产(chǎn)的(de)宜春锂矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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