随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二(èr)季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)牛鬼蛇神是什么生肖会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季(jì)报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领域的(de)密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果(g牛鬼蛇神是什么生肖uǒ)链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基(jī)金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变(biàn)动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密(mì)成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，上(shàng)述“进(jìn)新(xīn)”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技(jì)、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国(guó)内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市(shì)场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革(gé)命(mìng)性的技术，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入局(jú)。需要(yào)关(guān)注的(de)是，AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维(wéi)持(chí)看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再(zài)度(dù)提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季(jì)度(dù)的去(qù)库存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决(jué)于(yú)下游需求恢复(fù)的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是(shì)一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关(guān)注利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们(men)总(zǒng)体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于新能源板块的(de)担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下跌板块的(de)应激式反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年(nián)的(de)消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认(rèn)为新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年(nián)一季度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年(nián)一季度较(jiào)去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏(sū)后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是在(zài)大(dà)家“强复(fù)苏”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的(de)回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)新兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体 和制造业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金经(jīng)理也发布(bù)了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在(zài)一个温(wē牛鬼蛇神是什么生肖n)和复苏(sū)的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于权益(yì)市场行(xíng)情的开(kāi)展，二(èr)季(jì)度(dù)指数仍有可(kě)能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目标价的(de)相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益率预期的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先(xiān)我们(men)相信这是一项会(huì)对目前的(de)生(shēng)产和生(shēng)活方式带(dài)来重大变化(huà)的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常多的精(jīng)力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确(què)的评(píng)估这项(xiàng)技(jì)术革命给具体公司(sī)和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时(shí)还没(méi)有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资(zī)者的(de)信(xìn)心出现了波(bō)动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处(chù)于历(lì)史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行业未来(lái)的(de)发展方向还是相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季度的市(shì)场走势再(zài)次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受(shòu)益？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易(yì)让人(rén)兴奋(fèn)、可(kě)细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明(míng)就(jiù)里的难(nán)题。谈资(zī)和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长期观点没有大(dà)的(de)变化。对(duì)中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的(de)较低估(gū)值水平，让我们(men)可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市(shì)场中(zhōng)保持(chí)平和(hé)。但投资是(shì)一(yī)项苦差事(shì)，需要随时(shí)准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持(chí)学(xué)习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天。

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