编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金(jīn)披露落幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程(chéng)碑式突破(pò)带火(huǒ)了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季(jì)度(dù)公(gōng)募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长(zhǎng)阵(zhèn)营(yíng)中的旗(qí)手(shǒu)之(zhī)一冯(féng)明远，目前(qián)在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持(chí)在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第一(yī)季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新(xīn)能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华(huá)阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出其坚守(shǒu)新能(néng)源的大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了(le)两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更(gèng)多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重仓就依(yī)次是茅(máo)台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置(zhì)中(zhōng)的压(yā)舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进攻热(rè)点，公募在经历(lì)去(qù)年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值得关注的是，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们(men)认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选混合(hé)中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾讯外全(quán)部(bù)为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了(le)另外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端(duān)和地产酒来增加(jiā)组合的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒标的(de)为爱(ài)美客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就(jiù)是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美(měi)以及消(xiāo)费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域(yù)医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，金域医学去年作为核(hé)酸(suān)检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为第(dì)三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首(shǒu)个国(guó)家药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再(zài)次领(lǐng)跑同(tóng)业(yè)。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一(yī)季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的(de)6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研(yán)发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致(zhì)本(běn)基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以小明王是谁的后代 小明王是男是女(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继(jì)续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的(de)新能源产业链中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述(shù)标的年初(chū)至(zhì)今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能(néng)源产业(yè)还具备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的(de)高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢(shū)在当前(qián)市值的(de)投资(zī)价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争(zhēng)充分(fēn)、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段(duàn)精(jīng)彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一(yī)季报表明他的重仓行(xíng)业配(pèi)置思(sī)路依(yī)然(rán)首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季(jì)报和一季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)小明王是谁的后代 小明王是男是女trong>他(tā)所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是(shì)半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四(sì)位。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况是，如(rú)果(guǒ)按照保留小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基(jī)金季(jì)报中表示：“报告期内，基(jī)金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基(jī)金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个(gè)月(yuè)的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实(shí)现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持(chí)有(yǒu)的收益率接(jiē)近(jìn)了(le)14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际(jì)上(shàng)只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至(zhì)今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好的是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守的(de)价(jià)值投(tóu)资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是我们的(de)投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其(qí)投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长(zhǎng)率全(quán)部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估(gū)值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约(yuē)15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上一季的(de)第三重仓升至第(dì)二(èr)重仓，不(bù)过(guò)中国电信却(què)退出了前一季的(de)前十(shí)。同(tóng)时他加仓了(le)川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵有色和神火(huǒ)股(gǔ)份(fèn)，表明(míng)了(le)其对小明王是谁的后代 小明王是男是女这(zhè)一类资(zī)源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色(sè)行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型商业模式的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前(qián)A股市(shì)场基本上(shàng)是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城(chéng)的(de)基(jī)金经理余(yú)广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任(rèn)基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一(yī)季度(dù)他在(zài)前十中调仓了四个席位(wèi)，其(qí)中新进的公(gōng)司(sī)半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而(ér)这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技(jì)，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下(xià)，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是(shì)前期调整较为(wèi)充分，估(gū)值较(jiào)为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今年业(yè)绩优(yōu)异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手的(de)银河(hé)智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉(lā)升，截至本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当(dāng)季重仓(cāng)行(xíng)业风(fēng)格(gé)来看，除去银(yín)河和美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为(wèi)例分析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威(wēi)视外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标(biāo)的均是(shì)第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办公和国(guó)网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执行基金(jīn)合(hé)同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加了(le)软件服务(wù)、信(xìn)息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数(shù)字经济和新的信(xìn)息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字(zì)经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)还是他的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一(yī)个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余(yú)的八个席位全(quán)部(bù)更换(huàn)。从最新的标的来看(kàn)，这(zhè)其(qí)中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等(děng)公司，目前年(nián)内至今(jīn)仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我(wǒ)国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时(shí)期(qī)，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济(jì)总(zǒng)量(liàng)增(zēng)长核心(xīn)驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖端(duān)技(jì)术(shù)突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等(děng)领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在(zài)策略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和(hé)配(pèi)置基金合同主题范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益(yì)于国民经济持(chí)续增长的(de)消(xiāo)费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势(shì)回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映(yìng)。对于(yú)当季度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的(de)部分个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计(jì)算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一季报来(lái)看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域(yù)也开始(shǐ)越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼(bī)近15年半(bàn)的(de)老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任(rèn)职(zhí)回报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上一(yī)季度没有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然(rán)全(quán)部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒(héng)立(lì)液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的(de)重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制造是仅次(cì)于房地产(chǎn)的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在(zài)季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度(dù)增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度(dù)配(pèi)置。组(zǔ)合结构(gòu)主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关(guān)配置(zhì)集(jí)中在优质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及(jí)顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基(jī)金经理陈(chén)良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前(qián)他在(zài)公司(sī)所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可(kě)以看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据(jù)明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航、东山(shān)精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了十大重仓(cāng)中的(de)半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今(jīn)年下(xià)半年(nián)或明(míng)年，消费(fèi)电子会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业(yè)链(liàn)上(shàng)的布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能(néng)只(zhǐ)是一个周期的因(yīn)素。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目(mù)前该(gāi)板块(kuài)去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重要一(yī)级，军工虽然(rán)很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时(shí)管理两(liǎng)只军工主题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了(le)一处调(diào)整，也(yě)就是用昊华(huá)科技替代(dài)了(le)上一季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而(ér)这一思路在他管理的高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至全市场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平(píng)台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高(gāo)筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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